今年1月，美国政府债务余额又一次触及(jí)法定上限，这标志着美国再度陷入债务违(wéi)约的风险之中。

　　美国财政部长耶伦(lún)已经(jīng)多次警告称(chēng)，如果国(guó)会不尽早(zǎo)采取(qǔ)行(xíng)动暂停(tíng)或提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)最早可(kě)能6月1日出现债务(wù)违约——而这将对全球经济和(hé)金融产生“灾难性影响(xiǎng)”。

　　美国面(miàn)临债(zhài)务违约风险、两党(dǎng)就提高债务上限进(jìn)行争斗，这些(xiē)画面在近些年(nián)似乎频(pín)频上演。那么，引(yǐn)发这一危(wēi)机的根(gēn)本(běn)——美国债务(wù)和债(zhài)务上限究竟是怎么回事？美国债务为何不断滚雪球般扩(kuò)大？美国又为何(hé)要人为(wèi)地给债务设定(dìng)上限？

　　美(měi)国债(zhài)务为何不断逼近上限？

　　要讨论债(zhài)务上限，我们(men)需要(yào)先(xiān)了(le)解(jiě)美(měi)国(guó)政府(fǔ)的债(zhài)务从何而(ér)来(lái)，以及其(qí)为何频频逼(bī)近上限(xiàn)。

　　自18世纪以来(lái)，美国(guó)政府在绝大部分时期都处于(yú)财政赤字(zì)状态，即政(zhèng)府支出(chū)在(zài)多数(shù)总统任期内都高于(yú)其财政收入。因此(cǐ)，美国政府举债(zhài)成了惯例，而政府债务规(guī)模也(yě)一(yī)直随着政府(fǔ)赤字(zì)的规模而增(zēng)长。

　　美国政府债(zhài)务(wù)在近(jìn)年疯(fēng)狂飙升(shēng)

　　近年来，美国(guó)债务规模更是大幅增长。这(zhè)一方面是由(yóu)于新冠疫情(qíng)以(yǐ)及阿(ā)富汗(hàn)、伊拉克战争使得美国政府背负了庞大支(zhī)出压(yā)力，另一方面(miàn)，还因(yīn)为美(měi)国人口老龄化(huà)导(dǎo)致政府医疗支出不(bù)断上升，拜登政府(fǔ)推出的(de)大规(guī)模基建政策导致财政支出大增等。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，美(měi)国政府的税(shuì)收收入并没有跟上(shàng)支出的(de)步伐，尤其(qí)是在小布(bù)什政(zhèng)府和特朗普政府(fǔ)批准了减税政策之后，税(shuì)收压力更是(shì)与日俱增(zēng)。

　　在收入(rù)和支(zhī)出此消彼长的双重压力(lì)下，美国(guó)的(de)赤(chì)字(zì)规模近年来如滚雪球一(yī)般扩(kuò)大，债(zhài)务规模也就因此(cǐ)不断(duàn)攀(pān)升，在近年来频(pín)频逼近(jìn)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)也就不(bù)足(zú)为奇(qí)了。

　　美国政(zhèng)府债务占GDP的比重(zhòng)

　　美(měi)国债务为何会(huì)有上限？

　　而美(měi)国政府债务上限的(de)出现，则(zé)最早可以追溯到上世纪初的第一(yī)次(cì)世界大(dà)战。

　　在一(yī)战之前，美(měi)国并(bìng)没(méi)有明(míng)确的(de)“债(zhài)务上(shàng)限”，那时(shí)候只要白宫要发(fā)债借钱，美国国(guó)会基本(běn)照单(dān)全批。

　　但在(zài)1917年，由于一战使得(dé)美国政(zhèng)府(fǔ)开支愈(yù)繁，债(zhài)务规模(mó)越来越大，引发部分美国议员提(tí)出的反对（也有一(yī)些议员是(shì)为了反对美国参战(zhàn)），美(měi)国国会(huì)便通过《第(dì)二自由债券法(fǎ)案》，首次对联邦(bāng)债务(wù)进行限额规定(dìng)，以(yǐ)此来限制政府(fǔ)发债的规模。

　　1939年，由于预计美国将加(jiā)入第二(èr)次世界大(dà)战，美国国会(huì)通过《公共债务法案》，实质上正式确立了对(duì)美国政府债务(wù)总额的限制。随后，美国国会(huì)又对(duì)其进行(xíng)了(le)修订，以更改(gǎi)上限金额(é)。从(cóng)此(cǐ)，提高(gāo)债务上(shàng)限就(jiù)或(huò)多或少地(dì)成为了国会的惯例。

　　在(zài)历史(shǐ)上，美国债务上限总共(gòng)提(tí)高了100多次(cì)。尤其是(shì)自1960年以来(lái)，美国两党已经提高了78次债务上限(xiàn)，平均每(měi)9个月就会提高一次——其中共和党总统执(zhí)政(zhèng)期(qī)间曾提高49次，民主党(dǎng)总统执政期间共(gòng)提高29次。

　　进入21世纪以来，美国(guó)债务上限(xiàn)的上调(diào)幅度进一步加(jiā)大，在最近几届总统任期内更是如此：在奥巴马任期内，美国最新债务上限为18万亿美元（2015年），到了特朗(lǎng)普任内，这个数(shù)字(zì)提高至22万(wàn)亿(yì)美元（2019年(nián)3月）。此(cǐ)后在新冠疫情(qíng)期间，美国(guó)国会(huì)暂停了(le)债务(wù)上限，以暂时(shí)取消美国政府的支出(chū)限制，这(zhè)导致(zhì)美国(guó)政府债(zhài)务疯狂飙升至27万亿美(měi)元(yuán)。

　　美国近几届政(zhèng)府大幅上(shàng)调债务上限

　　直到(dào)2021年，美国国会最新(xīn)一次提高债务上限，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)已经提高至(zhì)现(xiàn)在的31.4万亿(yì)美元，相较于1917年最初的债(zhài)务(wù)上限115亿(yì)美元，已经足足增长了超过2700倍(bèi)。

　　为什么美国不能取消债务(wù)上(shàng)限？

　　本质上(shàng)来说，“债务上限”是美国国会为联邦(bāng)政府设(shè)定的举债(zhài)的(de)最高额(é)度，一旦(dàn)触及这条“红线(xiàn)”，意味着美国财政(zhèng)部(bù)借款授(shòu)权用尽，除非国会(huì)调高债务上限，否则(zé)白宫无权继续举债。

　　那么，也许有人会(huì)疑惑，美(měi)国政府为什么要“自(zì)我限制”，不能直接取消(xiāo)掉债务上限呢？

　　的确，债务上(shàng)限会(huì)对美国政府造成(chéng)限制(zhì)，使其不能(néng)随心(xīn)所以的举债(zhài)，但从理论上来(lái)说，这一限制也同(tóng)时(shí)对其(qí)美国政府的(de)债务(wù)信(xìn)用提(tí)供了保证。

　　这是因(yīn)为(wèi)，美国作为手握美元霸权(quán)的超级大国，本身(shēn)并不受到(dào)发(fā)行美钞的外在约束。如果美国政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)无(wú)度、过(guò)度举债，将(jiāng)会(huì)导致(zhì)美元贬值(zhí)、通胀(zhàng)失控(kòng)，那么其(qí)债权(quán)信(xìn)用将受到损害，原有债权人(rén)权益(yì)也会遭受(shòu)稀释。

　　因(yīn)此(cǐ)，只有通过“债务上限(xiàn)”这(zhè)一内(nèi)控(kòng)举(jǔ)措，才能维持美国政府的偿(cháng)付信(xìn)用，保(bǎo)证美元(yuán)霸权(quán)地(dì)位。换句话(huà)来(lái)说(shuō)，“债(zhài)务上(shàng)限”理论上也相当于是美方对债(zhài)权人的一种(zhǒng)信用宣示。

　　中国和日(rì)本是美国债(zhài)券的最大海(hǎi)外“债主”

　　为什么这次债务上限(xiàn)难以提(tí)高了？

　　那么(me)，在过(guò)去被频频上调的美国债务上限，为什么在现在会陷入(rù)无法上调(diào)的僵局呢？

　　按照规(guī)定，美国政府(fǔ)想(xiǎng)要提高(gāo)美国债务上(shàng)限，往(wǎng)往需要美国国会两院的通过。在此(cǐ)前的历史(shǐ)中，提高(gāo)债务上限在国会中绝(jué)大多数(shù)时候类似(shì)于一(yī)个“走过场”的周(zhōu)期性任务，两党并不(bù)会对此(cǐ)进行过于激(jī)烈的博弈。

　　但近年来(lái)，随着美国党派分歧不断扩(kuò)大，债(zhài)务(wù)上限问题逐步沦(lún)为两党的政治武器，被在野党用作了与执政党讨价还价的(de)砝码。尤(yóu)其是在当下美(měi)国两党分别占据两院多数席(xí)位的分裂(liè)背景下，这一斗争就显得(dé)尤为激烈。

　　目前(qián)，美国民主(zhǔ)党占据参议院(yuàn)多数，而共和党占据众(zhòng)议院多数(shù)。拜登要想提(tí)高债务上限(xiàn)，就需要和国会(huì)共和党(dǎng)人达成(chéng)一致。

　　然而，共和党(dǎng)人正试图利用(yòng)债务上限的最后期限，向拜(bài)登总统施压，要求他(tā)先同意(yì)削减开支，再谈提高债务(wù)上限(xiàn)。而民主党人坚持不愿让步，认为(wèi)应无条件提高债务(wù)上限，这就(jiù)导(dǎo)致了(le)当下的(de)僵局。

　　拜登已经预定于(yú)美东时间(jiān)周二（5月(yuè)16日）再度与国会领导人会(huì)面，讨(tǎo)论提高美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)的(de)计划。

　　但值得注意的(de)是，如果拜登和国会领袖们在(zài)周二仍无法(fǎ)取(qǔ)得突破性(xìng)进展，这场(chǎng)危机恐(kǒng)怕真就要(yào)无限逼(bī)近债(zhài)务违约的“X日”了——因为拜登已(yǐ)经计划于本(běn)周(zhōu)三前往日本参(cān)加(jiā)G7领导(dǎo)人峰会(huì)，并将在周末访问巴(bā)布(bù)亚新(xīn)几(jǐ)内亚，并举行美国(guó)-大(dà)洋洲国家(jiā)峰会(huì)，这意味着接下来留给拜登和两党领袖谈判(pàn)的时间将(jiāng)所剩(shèng)无(wú)几 。

　　2011年的危机将(jiāng)再次上演

　　事(shì)实上，十多年前，美国也曾上演过类似局(jú)面。

　　2011年，美(měi)国(guó)也曾(céng)面临类似严(yán)峻的违约(yuē)风险(xiǎn)：时任(rèn)美(měi)国(guó)总统奥巴马和众议院共和(hé)党(dǎng)人在谈判(pàn)最后(hòu)一(yī)刻，才就债务上(shàng)限达成协议，勉强(qiáng)避免(miǎn)了一场债(zhài)务(wù)违约灾难。奥(ào)巴(bā)马及民主党在最后关头妥协(xié)，同意在十年内(nèi)削减(jiǎn)9000亿美元的财政支出(chū)。

　　但在当时(shí)，即便没有真正违约(yuē)而仅仅是逼(bī)近违约，这(zhè)一紧张(zhāng)局势也引发了(le)全(quán)球资本(běn)市场(chǎng)剧烈波动，美股(gǔ)一度大跌，并(bìng)直接(jiē)导(dǎo)致标(biāo)准(zhǔn)普尔首次下调美国的主权信用评级。这(zhè)使得美国(guó)面临更高的借贷(dài)成本——美国(guó)第二年的借贷成本上升了13亿(yì)美元，并在之后数年继续(xù)上涨，基本上抵消了(le)当时(shí)两党谈判中的一些成本削减措施(shī)。

　　对(duì)一些经济学(xué)家来说，上述的(de)市(shì)场动荡(dàng)也只是短期(qī)影响(xiǎng)。而更重要的是，从长期来看，财(cái)政支出削减意味着美(měi)国多年的预算紧缩，这可(kě)能会产(chǎn)生更严重(zhòng)的长(zhǎng)期影响——比如拖累(lèi)美国的经济复苏。

　　美(měi)国左翼智库经济(jì)政策研(yán)究所首席经济学(xué)家乔希·比(bǐ)文斯(sī)在回顾(gù)2011年债务危机(jī)时表示：

　　“在(zài)实(shí)施这些削减措施时，我(wǒ)们(men)仍处于相当低迷的经(jīng)济(jì)中，并且正处于从大(dà)衰退(tuì)中复苏的阶段。他们只是让(ràng)复苏持续的时间远远超过了应有(yǒu)的时间……在接下(xià)来的六(liù)七年里，美国政府没有提供(gōng)真正有(yǒu)价值的公共产品和(hé)服(fú)务，因为它们（财政支出）被大幅(fú)削减(jiǎn)。”

　　而如今这场债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)危机，也(yě)被许多人(rén)看(kàn)作2011 年(nián)债(zhài)务上(shàng)限危(wēi)机(jī)的翻版：美国国会(huì)面临类似的(de)分裂概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续局(jú)面，美国经济(jì)也正(zhèng)处于类似的(de)衰(shuāi)退环境之中(zhōng)。即便美国两党(dǎng)能够重演2011年的(de)戏码，在最(zuì)后关(guān)头提高债务上(shàng)限，由此带来(lái)的短(duǎn)期市场动荡和(hé)长期经济损害(hài)，恐怕(pà)也将再次重(zhòng)演。

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