近日，2022年营(yíng)业(yè)收入303.11亿元且净利(lì)润67.96亿元的兴发集团，其旗下子公(gōng)司(sī)兴福电子(zi)公布科创板(bǎn)IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子的主要产(chǎn)品是磷(lín)酸、硫酸等(děng)，其电子级磷(lín)酸产品(pǐn)是半导体加(jiā)工过程中的关键材(cái)料，公司客户包括长江存储、华(huá)虹(hóng)集团、中(zhōng)芯国(guó)际等，也获得(dé)大基(jī)金二期(qī)入股(gǔ)。

　　不过(guò)有意思的是，兴福电(diàn)子第(dì)二大客(kè)户(hù)竟然是可口可乐，这也无意间透露(lù)了(le)一个冷(lěng)知识——可口(kǒu)可乐生(shēng)产过程中使用的磷酸，原(yuán)来不只是常规的(de)食品级磷酸(suān)，还用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接(jiē)控股股东(dōng)还与(yǔ)第二大(dà)股(gǔ)东有可复活的对(duì)赌协议。且(qiě)其(qí)中一条比较少见(jiàn)，即在兴福电子正式申报IPO后(hòu)的18个月内(nèi)仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福(fú)电子主(zhǔ)要从事从事湿电子化学品(pǐn)业务，公司产品包括磷酸(suān)、硫(liú)酸等。公司磷(lín)酸产品按照纯度(dù)等级分为电(diàn)子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸(suān)可分为IC级磷酸和面(miàn)板级磷(lín)酸。各磷酸产品的纯(chún)度(dù)等级(jí)由(yóu)高(gāo)到低分别(bié)为：IC级(jí)磷(lín)酸＞面板级(jí)磷酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申(shēn)报稿显(xiǎn)示，兴福电(diàn)子在生产电子级磷酸、电(diàn)子级硫酸的同(tóng)时会产生部分食品(pǐn)级磷酸、工业级硫酸等产品(pǐn)。其中2022年(nián)食品级磷酸的主营业务(wù)收入为1929.29万元(yuán)。

　　主营业(yè)务收(shōu)入摘要，数据来源(yuán)：申报(bào)稿

　　这(zhè)里有(yǒu)个点值得一看，兴福电子2022年第二大客户(hù)为(wèi)可口可乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报稿显示的主要销售内容为磷酸产品。这(zhè)个销售(shòu)金额比兴福电子当年食品级(jí)磷酸的主营业务收(shōu)入多出了4994.81万元。原(yuán)因是，兴福(fú)电子电子级磷酸产品除销(xiāo)售(shòu)给集(jí)成电路行业、显(xiǎn)示面板行(xíng)业客户外，还销售给可口可乐公司、化工(gōng)品(pǐn)贸易商等其他行业(yè)客(kè)户。由于可口可乐公诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗司对磷酸产品(pǐn)的品质要求(qiú)高于一(yī)般(bān)的食品级磷酸，公司销售给可口可乐(lè)公(gōng)司的磷酸产品等(děng)级(jí)实际为(wèi)符合食品级要求(qiú)的面(miàn)板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子(zi)2020年(nián)至2022年（下称“报告期”）的营业收入(rù)分(fēn)别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元(yuán)，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿(yì)元(yuán)。

　　这里有三个(gè)看点。一是，兴福电子(zi)2022年(nián)12月进行过(guò)前(qián)期会计差错更正及追溯调整，比(bǐ)如(rú)兴福电(diàn)子原(yuán)报表2020年净利润为-744.2万(wàn)元，调整后(hòu)为-2167.05万元(yuán)，变动(dòng)不小。

　　第二(èr)个点(diǎn)为，兴福电子2022年非经常(cháng)性损益为4528.14万元。某会计师(shī)事务(wù)所合伙人对记者表(biǎo)示，非(fēi)经(jīng)常性损(sǔn)益是指公司发生的与(yǔ)经营业务无直接关系，或(huò)是虽与经营业务(wù)相关，但(dàn)由于(yú)其(qí)性(xìng)质(zhì)、金额或发生(shēng)频(pín)率，影响了真实、公允地反映公(gōng)司正常盈利能(néng)力的各项收入、支出(chū)。

　　扣除非经常性损益后，兴福(fú)电子202诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗2年归母(mǔ)净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘(zhāi)要，数据来(lái)源：申报稿(gǎo)

　　第三个点为，兴福电(diàn)子2020年至(zhì)2022年(nián)业绩增长与主(zhǔ)营业务毛利率(lǜ)提升有关(guān)，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电子(zi)2021年和2022年的有关毛利率，已经超过(guò)申报稿(gǎo)列(liè)举的同行(xíng)业可(kě)比公司平均(jūn)水平。对此，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子(zi)在申报(bào)稿中表示，2021年以来(lái)公(gōng)司陆续实现众多集(jí)成电路(lù)客(kè)户的产品(pǐn)认证及批量供货，毛利率水平较高(gāo)的集成(chéng)电路用湿电子化(huà)学品(pǐn)销(xiāo)售收入占比持续提升，且公司根据部分产品原材料(liào)价格上涨情况(kuàng)适时调高了产品销售价格，使得2021年和2022年毛利率(lǜ)维(wéi)持在较高水平。

　　那么(me)，在此情况下，兴福电子(zi)未来(lái)毛(máo)利率还有多(duō)少上升空间？如果(guǒ)不靠(kào)涨价，兴福(fú)电子未(wèi)来是否还能持续提高业(yè)绩？

　　从股(gǔ)权(quán)结构来(lái)看，兴(xīng)福电子(zi)控股股东为上市公司(sī)兴发集团，其(qí)直接持有兴福电子 55.29％的股(gǔ)份(fèn)。兴福电子的(de)间(jiān)接(jiē)控(kòng)股股东为宜昌(chāng)兴(xīng)发。

　　兴(xīng)福电子第二大股东为(wèi)国家集成电(diàn)路基金二期，持股比例为(wèi)9.62％。需要指出的是(shì)，兴福电(diàn)子间(jiān)接(jiē)控(kòng)股股东宜昌兴发与(yǔ)国家集成(chéng)电路基金二期之间存在对赌协议(yì)。虽然随着兴福(fú)电子IPO，相关(guān)协(xié)议已(yǐ)经终(zhōng)止，但回购权和(hé)随售权(quán)存(cún)在可以“复活”的(de)条件，且其中一条比较少见，即“兴福电(diàn)子(zi)正(zhèng)式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实(shí)现合格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑(huò)，合格(gé)IPO是(shì)指通(tōng)过上(shàng)市委审议(yì)，还是指拿到证监会(huì)批文(wén)？

　　如果是指通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个(gè)月(yuè)内没有(yǒu)上会(huì)结果的企业比较(jiào)少，但不(bù)是没(méi)有例外。比如(rú)，截(jié)至2023年(nián)5月10日，上(shàng)交(jiāo)所科创板(bǎn)栏目显示，处于正常待审核阶段的(de)合合信息和先正达，受(shòu)理(lǐ)日期已经超过18个月。

　　如果是指拿到证监会(huì)批文，也有企业超过。比如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目显示，20家提交注(zhù)册的企业中有(yǒu)2家受理日期(qī)已经过(guò)去18个(gè)月(yuè)。

　　那么(me)，兴福电子合格IPO是指哪(nǎ)个？如果18个月后，彼时兴福电子处于正(zhèng)常IPO流程中，又(yòu)会演绎怎么样的(de)剧情？

　　对赌协(xié)议(yì)摘要，数据(jù)来源：申报稿(gǎo)

　　另(lìng)外，兴福电(diàn)子此次(cì)IPO拟(nǐ)募资(zī)15亿元(yuán)，发行不超(chāo)过1亿(yì)股，占发行后总股份(fèn)的27.78％。以此(cǐ)计(jì)算，兴福电子达到的目标估值为54亿元。值(zhí)得一提的是，15家战略投资(zī)者2021年12月对兴(xīng)福电子增资(zī)时(shí)，公(gōng)司的投后估值为24.96亿(yì)元。考(kǎo)虑稀释作(zuò)用(yòng)后，15家战(zhàn)略投资者的(de)增(zēng)值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季(jì)度业绩如(rú)何？

　　兴福电子重大经常(cháng)性关(guān)联(lián)采购(gòu)主(zhǔ)要系向(xiàng)关联方采购黄磷、液体三氧化硫等原材料、电力等能源以及建筑工程服务(wù)。2020年至2022年(nián)，兴福电子的重大经常(cháng)性关联采(cǎi)购金额（不含建(jiàn)筑工程服务采购(gòu)）分别为1.22亿元、2.06亿元(yuán)和1.95亿(yì)元，占营业成本的比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向间接(jiē)控股股东(dōng)宜昌(chāng)兴发的(de)下属公(gōng)司(sī)采购。

　　细项来看，兴福电子部分(fēn)主(zhǔ)要原材料(liào)的诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗关联采购占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)。比如，报告期内，公司普通黄磷关联采购金(jīn)额(é)占同(tóng)类产品采购总额的比例(lì)分别为(wèi)100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体三氧化(huà)硫关联采购金额占同类产品采购(gòu)总额的比(bǐ)例均(jūn)为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控股股东(dōng)兴发集团合并报表范围内唯一从事湿电子化学品(pǐn)相关业务的主体，与(yǔ)兴发集团及其控制的其他公(gōng)司主营(yíng)业务(wù)及应(yīng)用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中(zhōng)对2023年第一季度业绩进行预测，但兴(xīng)发集团2023年第一季度(dù)的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一(yī)季度(dù)营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴(xīng)发(fā)集(jí)团归母净利润为4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对(duì)此，兴发集(jí)团在公告(gào)中表示，归母净利润(rùn)较上年同(tóng)期大幅(fú)降低(dī)，主要是受市场供需变化影响，自(zì)2022年下(xià)半(bàn)年(nián)以来，草(cǎo)甘膦(lìn)、有机硅DMC等周(zhōu)期性(xìng)产(chǎn)品市场价格(gé)持续下(xià)跌，在今年一季度跌幅扩大(dà)，至一(yī)季度末，草甘膦价格(gé)已(yǐ)跌至行业成本(běn)线(xiàn)附(fù)近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌(diē)过程中，公司上(shàng)述(shù)产品产销量(liàng)同比(bǐ)均(jūn)出(chū)现大幅下滑。

　　兴(xīng)发(fā)集(jí)团也在公告中谈及湿(shī)电子化学品，即(jí)公司湿电(diàn)子化学品、特种(zhǒng)化学(xué)品、食(shí)品(pǐn)添(tiān)加剂(jì)等成长性产(chǎn)品市场需求(qiú)总(zǒng)体良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集团另一则公告显示，湿(shī)电子化学品2023年第一季度(dù)平(píng)均售价(jià)为8250.4元/吨，相较2022年第一(yī)季度的9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统计口(kǒu)径不太一样，销(xiāo)量数(shù)据不太好找，所以(yǐ)不太好具体判断湿(shī)电子化学品相关收入的(de)变化。

　　那么，在平均售(shòu)价下降(jiàng)16.44％的(de)情况(kuàng)下，兴福电子2023年第一季度的业绩具体表现如(rú)何？

　　平均售价摘要，数据来(lái)源：兴(xīng)发集团公告

　　违法违规方面，兴(xīng)福电子曾受到宜昌市猇亭区城(chéng)市(shì)管(guǎn)理执法局的行政处罚，处(chù)罚金额为28.16万元。原因(yīn)是兴福电子无证建设房屋(wū)，总违(wéi)法(fǎ)建筑(zhù)面(miàn)积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另(lìng)外，兴福电子(zi)控股股(gǔ)东兴发集团的(de)副总经理(lǐ)赵(zhào)勇于2023年4月被上交所予(yǔ)以监(jiān)管警示的决定(dìng)，原因是赵勇交易兴发集团可(kě)转债构成短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗