在(zài)投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和(hé)净值(zhí)一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)到资金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注(zhù)二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在(zài)风(fēng)险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只武警能打过特警吗产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到(dào)资金武警能打过特警吗的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会(huì)推(tuī)高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表现的，武警能打过特警吗如果(guǒ)短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以(yǐ)来(lái)日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫(yì)后经济活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部(bù)分低估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票回购(gòu)等(děng)方式提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带(dài)动市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资(zī)日(rì)本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本(běn)股(gǔ)市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的是易(yì)方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资(zī)部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关(guān)注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能(néng)将是经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的(de)资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等(děng)领域(yù)；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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