4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对(duì)新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂(guà)的格局(jú)，近期(qī)随着国(guó)内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国期(qī)货(huò)棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米剧了市(shì)场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的(de)调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬(tái)升(shēng)。

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