5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多(duō)是(shì)对公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固(gù)定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货(huò)币(bì)政策不会(huì)出现急(jí)转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企(qǐ)业(yè)和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存(cún)款与定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是(shì)要(yào)将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制协调(diào)调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后(hòu)脉(mài)冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实(shí)体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从(cóng)银行的(de)角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的(de)活期类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号(hào)意义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续(xù)激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调(diào)整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们(men)认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际(jì)弱修复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在。近(jìn)期国债(zhài)利(lì)率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力去下(xià)调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政(zhèn先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些g)策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率(lǜ)下(xià)调也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的(de)空(kōng)间，或(huò)带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定(dìn先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些g)性(xìng)信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dà先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些i)款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均成本(běn)率基本持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全(quán)社会(huì)利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意(yì)味着当前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间，但(dàn)这(zhè)一调(diào)降是(shì)针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调(diào)，市场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的(de)同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的(de)银(yín)行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在(zài)这(zhè)样的(de)环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例(lì)如货(huò)币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力(lì)预期(qī)下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估(gū)值水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理财(cái)和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自(zì)身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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