在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益(yì)定开基(jī)金的整体破(pò)净率与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户(hù)利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期(qī)开放基(jī)金(jīn)最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基金资产(chǎn)净值(zhí)低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管报告和信(xìn)息披(pī)露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的(de)破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类(lèi)定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价(jià)研究中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对基1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可(kě)能有增(zēng)加(jiā)趋(qū)势。当然(rán)，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(k1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022ě)能也与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能是(shì)部分(fēn)基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一段时(shí)间内(nèi)基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金(jīn)公司(sī)而言，在(zài)市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既(jì)可以保护(hù)投(tóu)资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的(de)超(chāo)1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期(qī)快(kuài)速上(shàng)涨很(hěn)可(kě)能估(gū)值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经理不得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会增加(jiā)错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机构负(fù)责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理能(néng)力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均(jūn)衡(héng)和多元化的布(bù)局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩获(huò)一(yī)定的(de)超额收(shōu)益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益类基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的(de)投(tóu)资信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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