编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保留了(le)上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大(dà)框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上(shà台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思ng)季持平稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置中的(de)压(yā)舱石地(dì)位依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化(huà)是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报(bào)十大(dà)重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个(gè)国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思)也(yě)出(chū)现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上(shàng)述(shù)标(biāo)的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源(yuán)产业还(hái)具(jù)备较长的(de)生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维(wéi)持(chí)较长时(shí)间的(de)高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造(zào)业一样是一(yī)个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利润(rùn)极(jí)度压(yā)缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有(yǒu)一(yī)段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头(tóu)公(gōng)司(sī)达(dá)到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格(gé)同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了(le)其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研(yán)发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基(jī)于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年(nián)、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓(cāng)了(le)四(sì)个席位，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的(de)总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本(běn)面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银(yín)河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来(lái)看(kàn)被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报(bào)总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经(jīng)济(jì)和新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一(yī)个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结构转型(xíng)时(shí)期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截(jié)至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季(jì)度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽合(hé)力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国(guó)内经济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然(rán)未进(jìn)重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年(nián)报的(de)十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十(shí)大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因(yīn)：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上(shàng)的布局(jú)，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是(shì)行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不(bù)可(kě)忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)产(chǎn)品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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