财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减(jiǎn)记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东(dōng)和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成的委员会一(yī)致投票通过(guò)了(le敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思)上述(shù)决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的(de)信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条件，次(cì)级债的持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债(zhài)券的(de)优(yōu)先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发(fā)了大量(liàng)此类(lèi)债券持(chí)有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区域的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否(fǒu)发(fā)生了信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优(yōu)先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞银(yín)集(jí)团的董事(shì)会，同时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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