在(zài)股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表示，主动权益(yì)定开(kāi)基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公司发(fā)布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思下主动权益一(yī)年定期(qī)开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同(tóng)终止的情(qíng)形(xíng)，基金(jīn)管理人(rén)将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相(xiāng)关(guān)监管报告和信息披露(lù)程序(xù)后终止(zhǐ)基(jī)金合同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着基金开(kāi)放日(rì)临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能(néng)是部分基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言(yán)，高点入(rù)市(shì)就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司(sī)而(ér)言，在市场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进(jìn)行产品布局和(hé)发(fā)行。此(cǐ)举既可(kě)以(yǐ)保护(hù)投资(zī)者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金(jīn)销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资(zī)范(fàn)围的基(jī)金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值(zhí)虚(xū)高。过高(gāo)的管理规模(mó)要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力(lì)范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能(néng)在(zài)中长期(qī)斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)信(xìn)心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发基金的购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来(lái)定开基金发(fā)行时，一是(shì)要(yào)避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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