昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储可能不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较高偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案(àn)来绕(rào)开(kāi)债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组(z偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗ǔ)讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联(lián)储在(zài)收紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在(zài)一(yī)定的影响。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能(néng)和(hé)低(dī)成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原(yuán)片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的(de)则是中下(xià)游(yóu)的(de)备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然维持(chí)弱(ruò)势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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