今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核(hé)，也(yě)不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报(bào)，帮助投资(zī)者(zhě)走进(jìn)央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人(rén)士也看(kàn)好央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期(qī)已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的(de)价值(zhí)发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发(fā)挥(huī)有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市(shì)场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业(yè)估(gū)值层(céng)面的各(gè)类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域(yù)在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在(zài)不(bù)断(duàn)完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的(de)盈(yíng)利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司(sī)定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估(gū)值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史(shǐ)年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)。部分券商(shāng)的观(guān)点如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值(zhí)重估(gū)行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行情。

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