一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个(gè)人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一(yī)数据更代表了(le)机构(gòu)投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因(yīn)张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tó张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语u)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能(néng)源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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