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　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示(shì)，决(jué)策者可能不得(dé)不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间(jiān)，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易(yì)将于2023年(nián)5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外(wài)投(tóu)资者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算所利(lì)率互换(huàn)集中清算(suàn)业务的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的(de)清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民(mín)银(yín)行要(yào)求并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况适时(shí)调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配(pèi)成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所债券交易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎(shú)回(huí)不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧(ōu)美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基(jī)点，这(zhè)是本轮(lún)加息(xī)周(zhōu)期的第(dì)十次(cì)加息，也(yě)可(kě)能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有限金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹(dàn)是(shì)由基(jī)本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度(dù)业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐饮端将(金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗jiāng)持(chí)续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)大(dà)豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出现超预期(qī)下(xià)降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印(yìn)尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨(dūn)，由(yóu)此(cǐ)推算4月库(kù)存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减少的预(yù)期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下(xià)降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因素逐(zhú)步(bù)弱化也对(duì)盘面带(dài)来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项(xiàng)调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增(zēng)加。受访的九位(wèi)分析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性(xìng)减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致(zhì)的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大(dà)幅下(xià)降，主要是受到年初国(guó)内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调(diào)整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度(dù)作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是(shì)供需双重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是(shì)说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少(shǎo)需要(yào)产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来(lái)产地的(de)累(lèi)库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上(shàng)涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长的年(nián)度时(shí)间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度(dù)。对(duì)于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本面仍(réng)然(rán)多(duō)空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市场的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势(shì)。不过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前(qián)年度南(nán)美大豆的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于美联储加息(xī)已(yǐ)经(jīng)在(zài)市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴(chái)油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用(yòng)消费各占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴(chái)油政策(cè)比(bǐ)例一段时期内是固定的，不(bù)会因为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而出现生物柴油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需(xū)品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价(jià)格波(bō)动仍然将起到(dào)主导作用。

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