金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期(qī)轮(lún)回的白糖期货正在(zài)迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州商(shāng)品交易所交易的白(bái)糖主力期货合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的信息(xī)湮没在五(wǔ)一假期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并(bìng)未引(yǐn)起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关(guān)口(kǒu)，市(shì)场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次(cì)的(de)白糖(táng)周(zhōu)期

　　而(ér)上一次白(bái)糖主力(lì)期(qī)货合约打破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖(táng)主力(lì)合约正在上演最后的末(mò)日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之(zhī)内，白(bái)糖主力(lì)合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键(jiàn)点位，收(shōu)盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第(dì)二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期高(gāo)点，随即(jí)白糖期货开(kāi)始一路狂(kuáng)跌，直至2019n是正极还是负极，L是正极还是负极年年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从(cóng)白糖主力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的白糖周期十(shí)分准时，从(cóng)未缺席(xí)过。而形成(chéng)这种周期的原因与(yǔ)白糖期(qī)货的种植周期有关(guān)，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周期，这(zhè)从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期(qī)已(yǐ)经渐(jiàn)入(rù)高潮，据(jù)生意社显示，截至5月(yuè)22日，白(bái)糖现货(huò)市场价(jià)格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来(lái)看，白糖(táng)价格已经创下(xià)2018年以来的(de)新高。

　　国内(nèi)白糖供给(gěi)方面，减产是大概率(lǜ)事(shì)件。

　　中国(guó)糖(táng)业协会发(fā)布的(de)全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云(yún)南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发证(zhèng)券(quàn)认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾声，除云(yún)南地区外(wài)，广西(xī)等(děng)主产区陆(lù)续(xù)收榨。由(yóu)于广(guǎng)西(xī)前期受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季(jì)全国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广(guǎng)西白(bái)糖产量(liàng)约530万吨(dūn)，同比减(jiǎn)少(shǎo)约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需(xū)缺(quē)口(kǒu)超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产对白糖来说并不(bù)现实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积增长有限，国内糖(táng)料作物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我国食糖产量整体保持(chí)平稳，年产量在1000万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。目前国内(nèi)食(shí)糖消费量每年在(zài)1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但是(shì)，国际市场供需情(qíng)况也不(bù)容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联合国粮食及(jí)农业组(zǔ)织（粮农组织）发布的(de)报告显示，4月(yuè)国际食(shí)品价(jià)格指数出(chū)现(xiàn)1年以来的首次回(huí)升，食(shí)糖、肉类及大米的(de)世界(jiè)报(bào)价上涨。粮农组织食糖价(jià)格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生n是正极还是负极，L是正极还是负极产国和地(dì)区包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄(é)罗斯、巴(bā)基斯坦(tǎn)和(hé)澳(ào)大(dà)利(lì)亚等，其中前十位食糖(táng)产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚(yà)和印度(dù)，整(zhěng)体贸易量占(zhàn)全球比重(zhòng)超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产糖国(guó)之(zhī)一，印度正面临甘(gān)蔗产量下(xià)降危机，加上(shàng)政(zhèng)府实施的出口限制，世(shì)界(jiè)各(gè)地的糖价可(kě)能会(huì)进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻(wén)风而(ér)动，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨(zhǎng)，收盘(pán)大(dà)涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来(lái)，中粮(liáng)糖业累(lèi)计上涨(zhǎng)幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将会(huì)给出(chū)答案。

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