公募基金交易(yì)结算模式再现创新突破！

　　继(jì)过(guò)往较为常见的托(tuō)管人结算(suàn)模(mó)式和券商结算模式(shì)之后，一种(zhǒng)创新模式——“类QFII结算(suàn)模式”正在基金(jīn)行业悄然流行。

　　据(jù)中国基金(jīn)报记者了解，2022年(nián)3月初成立的博(bó)道盛兴一年(nián)持有期混(hùn)合是首只采用“类(lèi)QFII结(jié)算模(mó)式”的(de)基金，该基金(jīn)由博(bó)道基金、广发(fā)证券(quàn)、兴业银行三(sān)方合作推出。目前正在(zài)发行(xíng)的易(yì)方(fāng)达中证软件服(fú)务(wù)ETF也将采用“类(lèi)QFII结算(suàn)模式”，上述ETF将由易方达与广发(fā)证券、兴业银行(xíng)合作发行。

　　“类QFII结(jié)算模(mó)式”的推出也吸引了行业各方目光(guāng)，据业(yè)内人士透露，除了广(gu堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释ǎng)发证券有(yǒu)落地的基金产品之外，其(qí)他券商、基(jī)金公司也在(zài)关注研究这一新的模式(shì)，也在摩拳擦掌。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来(lái)，目前基金结算模式迎来新时代。券(quàn)商结算、银(yín)行结算、类QFII结算(suàn)三类模式(shì)各有优(yōu)劣，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人可以根(gēn)据(jù)不同情(qíng)况，选择不同的结算模(mó)式(shì)，最大(dà)限(xiàn)度的调动各方资源，为持有人提(tí)供更好的服务(wù)。

　　“类QFII结算模式”逐渐落地(dì)

　　在公(gōng)募(mù)基金(jīn)25年的历(lì)史长河(hé)中，托管人结算(suàn)模式是最(zuì)早出(chū)现也是最为成熟的基(jī)金结算(suàn)模式。到了2017年，券商结算模式(shì)启动试(shì)点(diǎn)，成(chéng)为基金公(gōng)司撬动券商资源(yuán)的(de)有力(lì)抓手，之后由试(shì)点转常(cháng)规，发展迅速。

　　如今，新的交易结算模式——“类QFII结算模式(shì)”正(zhèng)在行业各(gè)方探(tàn)索(suǒ)中落地。

　　据中国基金报(bào)记者了解，2022年(nián)3月8日成(chéng)立的(de)博道(dào)盛兴(xīng)一年持有期(qī)混合是首只采(cǎi)用“类QFII结算模式(shì)”的(de)基金。而目前(qián)正在发行的易方达中证软件服(fú)务ETF也将采用(yòng)“类QFII结算模式”，上述(shù)两只基金分(fēn)别由(yóu)博道、易方达(dá)两家(jiā)基(jī)金(jīn)公司与广发证券、兴业银行合作发行(xíng)。

　　“在证券公司中，广发证(zhèng)券(quàn)是率先(xiān)有落地基(jī)金产品的券商(shāng)，据了解，其他券(quàn)商(shāng)也在积极研究这(zhè)一新的业务。”一位业内人士透露。

　　据博(bó)道基(jī)金(jīn)介绍，所谓的(de)“类(lèi)QFII结算(suàn)模式(shì)”是指，公募基金参照QFII模式(shì)，通(tōng)过证(zhèng)券公司进行交易申报，由(yóu)托(tuō)管银行(xíng)进行结算，在这种模式下，资金存放(fàng)在托管(guǎn)银行的托管(guǎn)账户，无须银证转账到(dào)证券公司。这也(yě)成为(wèi)类QFII模(mó)式的与(yǔ)一般券(quàn)结模式的最大(dà)不(bù)同点(diǎn)。

　　具体(tǐ)来看，类(lèi)QFII模式中产品资金集中存(cún)放(fàng)在(zài)托管银行，在券商开立的资金账户无(wú)需实际上(shàng)的银(yín)证(zhèng)转账(zhàng)存入资金，每(měi)个(gè)交(jiāo)易日(rì)基金(jīn)公司(sī)采用申报交(jiāo)易额(é)度，使用虚头寸资金的方式(shì)进行场内交(jiāo)易(yì)，券(quàn)商根据(jù)已申报的交(jiāo)易额(é)度每日滚动(dòng)计算产品资金账户虚头(tóu)寸(cùn)资金余(yú)额(é)，以实现(xiàn)对产品场(chǎng)内(nèi)交(jiāo)易(yì)额度的前端验(yàn)资控制。

　　类QFII模式下基金场内交易通过经纪(jì)券(quàn)商完成，仍然保(bǎo)留了原先券商交(jiāo)易结算模式(shì)的交易前端控制(zhì)、验资验券(quàn)的优点，同时资金结算(suàn)由托(tuō)管行完成，解(jiě)决了部分托管行比(bǐ)较关注的托管(guǎn)资金归(guī)属保管问题(tí)，一定程度上(shàng)调动了(le)托管行(xíng)的(de)积极(jí)性。

　　在博时基金券商业务部(bù)副总经理王鹤锟看来，类QFII结算模(mó)式，丰富了公募基金(jīn)与证券公司结算模式(shì)的选择，更好地满足(zú)各方(fāng)差异化的需求(qiú)，也印证了券商财富管理转型(xíng)已经(jīng)进(jìn)入更加成(chéng)熟和高(gāo)速发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段 ，多样(yàng)的结(jié)算模式备选可(kě)以有助于降低运营(yíng)风险 、提升效率(lǜ)，促进公募基金(jīn)、券商渠道、基金投(tóu)资人共(gòng)赢发展(zhǎn)。

　　“尤其是对于(yú)ETF产品(pǐn)，类QFII结(jié)算模式可以保证较好运营效率带来(lái)的优质交易体验的(de)同时，兼顾券商与基金公司(sī)的商业(yè)利(lì)益深度捆(kǔn)绑。随着“买方投顾业务，产品工具化配置(zhì)”的趋势逐渐形成，该模式(shì)将进一步促(cù)进，金(jīn)融机构为广大投资(zī)人提供更(gèng)多的交易(yì)工(gōng)具选择(zé)。”他(tā)进一(yī)步分析(xī)指出。

　　类QFII结算模式突破了(le)现行客(kè)户(hù)交易(yì)结算资(zī)金的三方(fāng)存管框架，谈及这类模式的创新(xīn)点，平安(ān)基金(jīn)总(zǒng)结为三大方面：“一是虚头(tóu)寸：实现虚头寸指(zhǐ)令对接(jiē)，资金无需三方存管；二是(shì)交易(yì)交收分(fēn)离：证(zhèng)券(quàn)公司对产品场(chǎng)内交(jiāo)易(yì)进行前端(duān)验资验券；三是日终(zhōng)资金(jīn)对账：实(shí)现证券公司与托管人系统对接对账。”

　　加强交易前端验资验(yàn)券(quàn)功能

　　兼顾与券商渠道(dào)的商业模式创新

　　作(zuò)为一种(zhǒng)新的交易(yì)结(jié)算模式(shì)，投资(zī)者(zhě)对(duì)类(lèi)QFII结(jié)算模(mó)式还是比较陌生。相比过往的(de)结(jié)算(suàn)模式(shì)，公募基金采用(yòng)类QFII结(jié)算模式有(yǒu)哪(nǎ)些优劣势？也是投资(zī)者关(guān)注的问题(tí)。

　　博道基金站(zhàn)在ETF的(de)角度分析指出，从销售端上看，ETF的募(mù)集和日常申(shēn)购(gòu)赎回都通(tōng)过券商完成。若ETF采用(yòng)类(lèi)QFII模式(shì)，其投资(zī)端业务(wù)也是通过券商(shāng)完成，可以全方位的跟券商合作。

　　“类QFII的优点是证券公司对产(chǎn)品场(chǎng)内(nèi)交易进行(xíng)前端验资验(yàn)券，可有(yǒu)效防控异常交易和超买风险。”博道基金表(biǎo)示。

　　“对于公募基金管理人(rén)而言(yán)，公募类QFII结算模式，较传统(tǒng)托管银(yín)行结算模式，有(yǒu)两方面好处：一是，加强了交易前端验资(zī)验券功能，优(yōu)化交易(yì)监控(kòng)和头寸(cùn)透(tòu)支风险(xiǎn)管理；二是，兼(jiān)顾了(le)与(yǔ)券商渠(qú)道(dào)商业模(mó)式的创新，类(lèi)似与(yǔ)券商结(jié)算模式，捆绑了商业利益，有利于券商代买市占率的提升。博时(shí)基金券商业务(wù)部副总经理王(wáng)鹤锟也谈(tán)了(le)自己的看(kàn)法。

　　他进一步(bù)分析(xī)称，“相较券商结算(suàn)模(mó)式，公募类QFII结算模式(shì)，也有两方面好处：一是，无需银证转(zhuǎn)账即可调整场内外资(zī)金分(fēn)布，效(xiào)率有所提升；二是，简化(huà)了开户环节，免去(qù)了三方(fāng)存管登记确认(rèn)。”

　　此外，还(hái)有基金人(rén)士认为，对于基金(jīn)管理(lǐ)人而言(yán)，ETF采用(yòng)类QFII结算模式，可以兼顾资金使用效率与(yǔ)风险控制(zhì)两方面的需求，相？过往的结算模式体现(xiàn)出了？定(dìng)优(yōu)势。相比券商结算(suàn)模式，类QFII结算模(mó)式(shì)下无需银证转账(zhàng)即可调整场内外资金分布，效率(lǜ)有所提(tí)升(shēng)，同时也简化(huà)了(le)开(kāi)户环(huán)节，免去了三(sān)？存管登(dēng)记确认；而相比托管人(rén)结算模式，类(lèi)QFII结算模(mó)式下加(jiā)强(qiáng)了(le)交易前端验资验券功能(néng)，可优化(huà)交易监(jiān)控和头寸透(tòu)支风险管理。

　　平安基金将ETF采用类QFII结算模式的(de)主要优势归结为以下几点：

　　一是，类QFII结算模(mó)式下，产品资(zī)金不是(shì)集中(zhōng)于(yú)原来的证券(quàn)公司资(zī)金账(zhàng)户，仍然(rán)存放在托管行账户，实现的方式是需(xū)要将托管行和券商打(dǎ)通。通过“虚(xū)头寸”将托管(guǎn)行和券商打(dǎ)通，免去(qù)银证(zhèng)转账的步骤，解决(jué)了普通券结模(mó)式(shì)下资(zī)金分(fēn)散管理(lǐ)，资(zī)金划拨(bō)时间受(shòu)银证转(zhuǎn)账(zhàng)时(shí)间范围(wéi)限制(zhì)的痛点(diǎn)。日常投资运作过程，减少银(yín)证转(zhuǎn)账(zhàng)资金(jīn)划拨工作，例(lì)如，定期费用支付、新股(gǔ)新债缴款(kuǎn)与银行(xíng)间账户之间(jiān)划拨等(děng)；

　　二是，对比券商(shāng)结(jié)算模式(shì)，一定量(liàng)减少了证券资金账(zhàng)户开户与(yǔ)银证关(guān)联挂钩(gōu)环(huán)节工作；

　　三(sān)是，更有利于(yú)明确各方职(zhí)责所在(zài)，以及完(wán)善(shàn)业务风险管理。通过交易交收分离(lí)，证(zhèng)券公司前端验(yàn)资(zī)验券可有效(xiào)防控异常交易和超买(mǎi)风险(xiǎn)，托(tuō)管人负(fù)责交收；日终资金对账实现证券公司与托管人系统对接对账，可防范(fàn)资金结算风险(xiǎn)。

　　平安基(jī)金同时也谈(tán)到了ETF采用类QFII结算模(mó)式(shì)的几(jǐ)点堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释不足之处：一方面，类似托管人结算模(mó)式，该模式与托(tuō)管人结算模式一致，对投资组合而言需按月(yuè)计算缴纳最低(dī)结算备(bèi)付金与(yǔ)保证机制；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，虚头寸机制下(xià)，管理人、托管(guǎn)人与券商(shāng)三方需每日(rì)确立场内/外资(zī)金分配比例。取决于投资组合交易特征，将增(zēng)加日常投资运(yùn)营(yíng)管(guǎn)理工作(zuò)。

　　起(qǐ)步阶段或吸引头部(bù)基金公(gōng)司跟随

　　<堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释strong>实现基金、券商、银行三(sān)方共赢

　　从业内(nèi)观察看，不少基金公司对类(lèi)QFII结(jié)算(suàn)模式的关注度较高，也(yě)在筹备或启动相应的(de)合作。不过，参与(yǔ)这类业务(wù)还涉及系统改造，以及固收、QDII等复(fù)杂型公募产品的限制仍有待解决等问题，初期或更多是头部基(jī)金公司参与。

　　“近期也(yě)在公司内部对(duì)这一业(yè)务进(jìn)行了探讨，业务操作上的障碍并(bìng)不大。”一家基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表示(shì)，这类(lèi)业(yè)务具(jù)备一定吸引力(lì)，相(xiāng)比较(jiào)托(tuō)管行结算(suàn)模式和(hé)券商结算(suàn)模式，这一模式可以同时激发银(yín)行、券商(shāng)双方的销售力度，同时在(zài)此类模式刚刚起步(bù)阶段阶段参与，存在明显的(de)先发(fā)优势。

　　博时(shí)券商业务部副总经理王鹤锟也表示，关(guān)于类QFII结算模式仍处(chù)于发展初期，该模式特点(diǎn)鲜明。但是(shì)，对于固收、QDII等复杂型公募产(chǎn)品(pǐn)的限制仍有待解决，成为主流(liú)结算模式(shì)仍不具备条件。展望未(wèi)来(lái)，预计相关金融(róng)机(jī)构(gòu)对该模式会保持高度关注，会成为选择之(zhī)一。

　　平安基金相关人(rén)士更有(yǒu)信(xìn)心，认为这是(shì)一个基金、券商、银行(xíng)三方共赢的模(mó)式，有望成(chéng)为新的行业发展(zhǎn)趋势。对管理(lǐ)人而言，类QFII结算模式较传统券(quàn)结模式、托管人(rén)结算模式均有比较优势；对托管人而言，产品资金全额(é)留(liú)存在托管账户(hù)，无需银(yín)证转账；对证券公司提(tí)高服务(wù)机构客户(hù)的能(néng)力，也加强了公司品牌影响力。

　　不过，基金公司开(kāi)启(qǐ)类QFII结(jié)算模式，也涉及不(bù)少系(xì)统改造(zào)，尤其是托管行和券商。博道(dào)基金(jīn)就(jiù)表示，对基金(jīn)公司来(lái)说，总体(tǐ)保留沿用券商结算模式下的场(chǎng)内交易(yì)前端验资验(yàn)券相(xiāng)关流程和业务(wù)系(xì)统，个别如(rú)清算模(mó)块涉及一些小改动(dòng)。但券商和托管行(xíng)的系统(tǒng)改(gǎi)动较大，如在系统直连(lián)、账户管(guǎn)理、场内清算、场外清(qīng)算等多个环节需要进行升级(jí)改造。

　　目(mù)前(qián)已经实现的模式(shì)来看，主要是广发证券、兴业(yè)银(yín)行、基金公司(sī)三方参(cān)与。而记者从业内了解到，也有一些银行(xíng)、券(quàn)商对此也抱(bào)有(yǒu)积极(jí)态(tài)度，愿意(yì)布局此类(lèi)业(yè)务。

　　从(cóng)单一模式走向(xiàng)三类模(mó)式

　　基金行业发展25年以(yǐ)来，结算模式(shì)发(fā)生了(le)重要变化，从单一模式(shì)走向券(quàn)商(shāng)结算、银行结(jié)算、类QFII结(jié)算模式三类(lèi)模(mó)式的(de)时代。

　　自公募基金诞生起，采取的就是(shì)银行托管人结算模式，到(dào)目(mù)前已25年(nián)了，仍(réng)然是目(mù)前(qián)公募基金结算的主流模式。这一(yī)模式是，基(jī)金管理人租用(yòng)券商的(de)交易席位直连报盘交(jiāo)易所，托管人作为特殊结(jié)算参与人(rén)与中国结算进行资金和证券的清算交收。

　　券商结算模式在2017年启动试(shì)点，并于2019年初(chū)由试点转常规，至今已历时(shí)5年有余。随着运作机制渐稳、结算效(xiào)率改善及券商财富管理业务高(gāo)速(sù)发(fā)展，券(quàn)结模式自2021年迎(yíng)来爆发，根据Wind数据，2021年(nián)全年一共有144只新成立基(jī)金采用了券结(jié)模式。根据中金公司统(tǒng)计，截(jié)至2023年2月(yuè)24日，券(quàn)结基金数量与规模分(fēn)别为616只和(hé)5709亿元(yuán)，占据全部(bù)基金规模(mó)比重为2.2％。

　　随着公募基金(jīn)2022年开启(qǐ)类QFII交(jiāo)易(yì)结算模式，基金结算模式也正式进入(rù)了(le)新(xīn)时(shí)代。

　　博道基金相(xiāng)关人士就表示，券商结算、银行结算、类QFII结算模式，每种结算模(mó)式各有(yǒu)优(yōu)劣，基金管理人可以根据(jù)不同情况，选择不同的结算模式，最大限度(dù)的调动各(gè)方资源，为持有人提供更(gèng)好(hǎo)的服务。

　　“随着券结(jié)模式的持(chí)续推行，尤其是类QFII结算(suàn)模式的创新(xīn)发展，伴随着权益市(shì)场行情修复及券(quàn)商财富(fù)管理业(yè)务高(gāo)速发展，在主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金、ETF在内的(de)指数型基金等产品类(lèi)型上，券结模式(shì)将有(yǒu)较(jiào)大发展空间。”上述平安基金相关(guān)人(rén)士表(biǎo)示(shì)。

　　不(bù)少人(rén)士也看好券结(jié)模式的发展(zhǎn)。据一位业内人士表示(shì)，现阶段券商结算模式(shì)在中小基金公司中更加普(pǔ)遍。中小基金相对来说获得银行(xíng)渠道(dào)的(de)营销支持难度(dù)较(jiào)大，券(quàn)结模式能有效推动券(quàn)商和基(jī)金公司的合(hé)作关系，有助于中(zhōng)小基金新(xīn)产品开拓市场(chǎng)。

　　不(bù)过，上述人士也(yě)表示，券结模式(shì)保有(yǒu)量会更(gèng)稳(wěn)定一些(xiē)，对于(yú)托(tuō)管(guǎn)行有一个制衡的作(zuò)用(yòng)。以前是小(xiǎo)公(gōng)司为主，现在也有一些大公司陆续开始试水，以(yǐ)后会是一(yī)个趋势。

　　博时基金券商业务部副(fù)总经理(lǐ)王鹤锟也表示，券商结算模式的发(fā)展(zhǎn)，已经(jīng)从“拼数量”时代进入“拼质量(liàng)”时代：发展的边际制约因素，也从“投入成本较(jiào)大、技(jì)术系统探(tàn)索较困难”转变为“产品策略与市场环境及需求的匹配度、业绩表(biǎo)现与客户(hù)体验的舒适度(dù)、销售服务与(yǔ)渠(qú)道陪伴的契合度”。券商(shāng)结算(suàn)模式，将基金公司、基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)与券商渠(qú)道的中长期利益深度绑(bǎng)定；在此模式下，竞争格局会发(fā)生(shēng)分化，回(huí)归“买方投(tóu)顾陪(péi)伴模式”的服(fú)务本质，”持续(xù)提(tí)供“好产品、好服务”的基金(jīn)公司和证券公(gōng)司会受(shòu)益于这一发展变化。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释