在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的(de)热烈(liè)讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只(zhǐ)，总规(guī)模(mó)5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了(le)供不应求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归(guī)到指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势(shì)和(hé)涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日(rì)本(běn)股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回(huí)流日本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式(shì)提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票(piào)被(bèi)宣布(bù)回购(gòu)；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表(biǎo)示(shì)大举投资(zī)日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金净流入(rù)方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历史(s精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德hǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内经(jīng)济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段(duàn)性行情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越(yuè)涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业(yè)的资金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各类板块(kuài)的投(tóu)资机会(huì)和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继(jì)续关注(zhù)资(zī)金合力最强的(de)人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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