5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的对冲基(jī)金机(jī)构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产一季度前(qián)五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林(lín)资(zī)产(chǎ五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩n)在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期(qī)末持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价均处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前(qián)行业(yè)政策环境(jìng)趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学(xué)科之外(wài)的(de)教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等(děng)业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的财报中，我们(men)看(kàn)到了相(xiāng)关的积(jī)极信(xìn)号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域(yù)也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例(lì)接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的(de)异常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回落(luò)的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了(le)很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要(yào)让(ràng)大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出现，而(ér)这(zhè)可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估(gū)这边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交(jiāo)易机制(zhì)应(yīng)要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的(de)人工智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就是(shì)绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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