财(cái)联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报(bào)的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一(yī)季(jì)度大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩影。从(cóng)各位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受(shòu)到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的(de)临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平(pín姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她g)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做行业轮动(dò姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她ng)，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资(zī)者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机(jī)会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出(chū)，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研(yán)发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资(zī)策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太(tài)多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研(yán)报(bào)中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩(jì)增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子(zi)、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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