随着(zhe)一季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益(yì)资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益(yì)率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的(de)个(gè)股，对于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的(de)行业内把握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则(zé)是交银定期(qī)支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度末(mò)对(duì)涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益部(bù)分依然(rán)保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多(duō)资产、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式来平(píng)滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年(nián)股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低(dī)估值(zhí)价(jià)值(zhí)风1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度操作上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘(p1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间án)暴露、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科(kē)技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未(wèi)来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航(háng)空(kōng)出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的(de)部分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相(xiāng)对债(zhài)券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏(sū)周期(qī)，权益(yì)方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的(de)生(shēng)态(tài)，市(shì)场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较(jiào)好(hǎo)的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带(dài)来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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