如果要(yào)论二季度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市(shì)场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显然(rán)非日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强(qiáng)势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日(rì)股今年以来的强势：东证指数(shù)年内已累(lèi)计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周三(sān)，追(zhuī)踪日本(běn)股市的(de)最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一(yī)举领涨全球？对于许多国际(jì)市(shì)场的(de)投资(zī)者(zhě)而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上(shàng)月对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出(chū)的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲(fēi)特进一步增持了日本五大(dà)商社仓位，令(lìng)越来越多的(de)业内人士开始注意到这一(yī)全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的(de)成功秘(mì)诀(jué)，真(zhēn)的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到的(de)（机(jī)会）其(qí)实也正(zhèng)是其他人眼下(xià)正在(zài)看到的，人们(men)对日(rì)股的前(qián)景正感(gǎn)到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素在推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资(zī)者目前已经连续(xù)第六周成(chéng)为(wèi)了日本股(gǔ)票(piào)的净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去(qù)10年最大规模(mó)的资金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日(rì)的最近(jìn)一(yī)周内(nèi)，海外(wài)交易者又净买(mǎi)入(rù)了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济学”吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市时代初(chū)期以来，他就从未见过(guò)外(wài)国投(tóu)资者对日本如(rú)此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用(yòng)紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼(lóng)罩(zhào)下(xià)，越来越多的海外投资(zī)者似乎看到(dào)了(le)日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷(mí)印象正在减弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美元(yuán)兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大(dà)商(shāng)社(shè)的增持，也令不少海(hǎi)外投资者(zhě)对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受到了(le)越来越多平时不太关(guān)注日本市场的(de)海外投资者的咨询(xún)。不(bù)少海外投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)看到日(rì)本(běn)股市的涨幅超(chāo)过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的原因(yīn)，他们的(de)建仓买(mǎi)入(rù)又进一步促使股市上(shàng)涨，形成了(le)目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔(ěr)街资(zī)本也已相继造(zào)访日本(běn)。这(zhè)些海(hǎi)外资金有意复制巴菲(fēi)特的(de)策略，通过低成(chéng)本(běn)日(rì)元融资(zī)押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上的加(jiā)大投资(zī)，也存在着在国(guó)际市场上(shàng)分散投(tóu)资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信(xìn)美(měi)国的增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的回报率是在波(bō)动性远低于美国科(kē)技股的情况下实现的。这意味着(zhe)日本股市对(duì)美国投资(zī)者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧(yōu)可能也刺激了一些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资(zī)的回归是日(rì)本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日(rì)本(běn)股票维持超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业(yè)治理变革吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市p>

　　当然，在(zài)海外(wài)投(tóu)资(zī)者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们(men)此前(qián)在这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么这一(yī)次(cì)，即(jí)便有(yǒu)着避险和多元化分散投资的(de)需求(qiú)，他们又为(wèi)何铁(tiě)了心(xīn)一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超(chāo)全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本(běn)轮(lún)上涨的主要原(yuán)因还源(yuán)于治理标(biāo)准的(de)提高，以(yǐ)及企(qǐ)业(yè)部门(mén)推动向股东(dōng)返还现(xiàn)金(jīn)。日本多年(nián)的公司(sī)治理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这项改革最初由已故前(qián)首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派(pài)息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的财年中，日(rì)本企业宣布的回购(gòu)规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点(diǎn)；东证(zhèng)指数(shù)成(chéng)分(fēn)股公(gōng)司中约有(yǒu)54％的公司股价低于(yú)每股账面(miàn)价值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看，这(zhè)就为日本股市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所(suǒ)为了(le)改变股价跌(diē)破每股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上(shàng)市(shì)企业(yè)在意(yì)识到资(zī)本成本的(de)前(qián)提下(xià)推进经营(yíng)并公布(bù)改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推出(chū)了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的(de)中期(qī)经营(yíng)计划(huà)和(hé)股票(piào)回购(gòu)，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和(hé)积极压缩政策性持股(gǔ)的(de)方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事(shì)在(zài)内(nèi)的(de)日本(běn)龙(lóng)头企(qǐ)业在近(jìn)期公布财报时(shí)，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不(bù)少分(fēn)析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市公司的回(huí)购(gòu)规模将进一步(bù)创下新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资(zī)者的共鸣，他们(men)开始看到这(zhè)方面的有利证据。在(zài)交(jiāo)易所(suǒ)这些变化的推动下(xià)，许多(duō)公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清经常令人困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并在定期公开(kāi)会(huì)议之前与(yǔ)股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方面发生的(de)事(shì)情比过去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单一原(yuán)因。他们对(duì)提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后(hòu)，日(rì)本央(yāng)行目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长植(zhí)田(tián)和男上月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大(dà)规(guī)模的货币宽(kuān)松路(lù)线。即便日本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目(mù)标，但植田(tián)和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行(xíng)今年(nián)上半年(nián)还在持(chí)续加息(xī)，并已(yǐ)被迫在物价与经济(jì)稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处(chù)于能让海(hǎi)外(wài)投资(zī)者放(fàng)心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公布(bù)的数据显示，今年(nián)前(qián)三个月(yuè)日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游(yóu)局(jú)表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月商务和(hé)休闲外国游(yóu)客人数从此前的(de)182万攀(pān)升至195万。高盛策略(lüè)师(shī)在报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到入(rù)境(jìng)旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资本(běn)支出计(jì)划(huà)和日本央行持续宽松等(děng)积极因(yīn)素，日(rì)本这(zhè)个(gè)世界第(dì)三大经济体的(de)前(qián)景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济(jì)合作(zuò)与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日(rì)本目前是七国(guó)集(jí)团中(zhōng)唯一(yī)一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的(de)首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车(chē)行业预(yù)计利(lì)润将增长。以内需为导向的企业正受(shòu)益(yì)于入境游增长的前(qián)景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股(gǔ)市到今年年(nián)底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股(gǔ)票回购(gòu)和估值仍(réng)处(chù)于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的(de)认可、公司治(zhì)理的(de)改善均(jūn)提振了(le)市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上行(xíng)催化剂(jì)。

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