周一(yī)的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值被资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多(duō)家机构仍(réng)看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红(hóng)，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金(jīn)的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行(xíng)及(jí)地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下来(三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式lái)的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央企的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国(guó)央(yāng)企的(de)严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修(xiū)复成(chéng)为了(le)可能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益(yì三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式)于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持(chí)续推进下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出(chū)台。

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