财联社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和(hé)盛(shèng)新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一(yī)是(shì)上海车展有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此(cǐ)前车企(qǐ)大(dà)幅降价(jià)导致消(xiāo)费者(zhě)对(duì)电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的(de)价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定(dìng)，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤复至健康(kāng)水平，并带(dài)动上(shàng)游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调(diào)查的(de)情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的(de)排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)由(yóu)于前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端(duān)需(xū)求(qiú)是(shì)否真正回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人(rén)士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂(chǎng)商实(shí)际上从去(qù)年四(sì)季度开始便启动大规模去库(kù)存(cún)举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季度实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库(kù)存(cún)，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关库存基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代(dài)一(yī)季度(dù)报告(gào)显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时(shí)代的库存已经退回到(dào)2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价(jià)格(gé)走(zǒu)向(xiàng) 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起(qǐ)了市(shì)场热(rè)议。就在26日(rì)召(zhào)开的(de)中国汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业(yè)创新(xīn)联(lián)盟2023年(nián)度大会(huì)上(shàng)，中(zhōng)国汽(qì)车工(gōng)业协会常(cháng)务副(fù)会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池(chí)行(xíng)业(yè)仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期(qī)大(dà)幅(fú)下(xià)降(jiàng)也不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适(shì)当涨价(jià)是正常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期(qī)对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列的(de)数据(jù)验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游(yóu)车市短(duǎn)期需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从上游材(cái)料(liào)价格变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是(shì)，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前(qián)部分电(diàn)池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在(zài)采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪(xù)主要来自车市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新(xīn)能(néng)源汽车销(xiāo)量数(shù)据来(lái)看，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并且回(huí)暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到(dào)来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求订单的(de)集中爆(bào)发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可能太大(dà)，最(zuì)多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情况更加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一(yī)体化带来(lái)的(de)碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价(jià)权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池回(huí)收布(bù)局，来自终端材(cái)料(liào)回收的产(chǎn)能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大(dà)开大合”的波浪(làng)式(shì)变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料(liào)到电池(chí)，再到(dào)下游车企，产业链各(gè)个(gè)环(huán)节的(de)价格以及(jí)供需变化也(yě)将变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认为(wèi)，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的价格下跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前(qián)20万元不到(dào)，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四(sì)季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有机(jī)会在(zài)价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的事(shì)。而同环(huán)节的(de)大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年追高(gāo)入局的(de)新公司，则(zé)面临(lín)停(tíng)产(chǎn)乃至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的(de)新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们(men)更能承受(shòu)价(jià)格下(xià)跌体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤和可能的(de)未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司能以低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿(kuàng)国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权(quán)或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两家(jiā)大企业(yè)更能(néng)容忍低价，并能在上(shàng)游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的(de)简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价(jià)格绑(bǎng)定一些(xiē)车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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