“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发(fā)达(dá)经(jīng)济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国(guó)出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除(chú)低基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步(bù)加快(kuài)部分(fēn)源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)影响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了(le)越来越(yuè)重要的作两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音用，那么(me)如(rú)何去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组织(zhī)后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们(men)对(两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差(chà)异(yì)和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国进口的数(shù)据和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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