“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国(guó)债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率拉(lā)升，对(duì)利(lì)率前景更敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计(jì)未(wèi)来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美(měi)债(zhài)收益(yì)率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务(wù)（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少，私人(rén)服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市(shì)场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产(chǎn)连续三个月就业(yè)人数(shù)减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业(yè)市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回(huí)升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于(yú)市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进(jìn)一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继(jì)续(xù)加息(xī)。美联储利(lì)率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘(pán)整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减(jiǎn)产，以(yǐ)提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在(zài)会议上(shàng)决定进一步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿(ná)大和巴(bā)西等国(guó)家还(hái)在蚕食该集(jí)团的市场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成(chéng)员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能(néng)止住(z独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频hù)油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大臣唱了(le)反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可(kě)能会(huì)在年底前自行回升(shēng)至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低(dī)估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在六(liù)个(gè)月内(nèi)从逾(yú)140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引(yǐn)俄(é)新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确(què)表示(shì)，除非向基(jī)辅提供加入(rù)北(běi)约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北约的(de)准备，基(jī)辅正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为北约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国(guó)在内的(de)其他一些(xiē)北约成员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限，避免(miǎn)了(le)可能(néng)出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动(dòng)下，美(měi)元指数回落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险资(zī)产(chǎn)的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预(yù)期的(de)数据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息(xī)比(bǐ)较热(rè)闹，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回(huí)调(diào)，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社(shè)商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提(tí)振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终(zhōng)未得到证实(shí)，市(shì)场影响逐步(bù)消失(shī)匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前云(yún)南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核(hé)心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师(shī)童长(zhǎng)征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻(wén)息息(xī)相关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要(yào)战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国(guó)际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收(shōu)储传(chuán)闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)交割(gē)品的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年国产(chǎn)全乳的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合(hé)历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入(rù)季(jì)节性的增产期(qī)，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割(gē)，海外越南天(tiān)然橡胶产区(qū)也(yě)全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润(rùn)也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步(bù)恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计(jì)后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产(chǎn)出(chū)仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根据历史降雨数据(jù)来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由(yóu)于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市(shì)场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内(nèi)销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同(tóng)，但(dàn)是(shì)整体来说此前市(shì)场对(duì)今年的预(yù)期过高(gāo)。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内(nèi)实际需求并(bìng)不(bù)差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽(qì)车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其(qí)实是(shì)进(jìn)口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要(yào)还(hái)是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及(jí)美国(guó)银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shà独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频ng)半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预(yù)计(jì)干(gàn)胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计(jì)存在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需(xū)受海外经济衰(shuāi)退和(hé)汽(qì)车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色(sè)。外需走弱也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效(xiào)的去(qù)库(kù)和资金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续(xù)关(guān)注天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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