5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅(fú)明显，且再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创(中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来(lái)港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也(yě)对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏出现(xiàn)反复(fù)，人民(mín)币汇中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美(měi)国经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会(huì)得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调(diào)较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和(hé)外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期(qī)更强或者(zhě)美国(guó)经济下(xià)滑比(bǐ)预期(qī)更快这二(èr)者中任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一(yī)步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随(suí)着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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