编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从(có什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级ng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻找性价(jià)比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位(wèi)依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的(de)易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河股份(fèn)。相(xiāng)似的(de)一幕(mù)也出现(xiàn)在他(tā)管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的(de)半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国(guó)海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国(guó)家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票(piào)依(yī)然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持(chí)较(jiào)长时(shí)间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立(lì)全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近(jìn)几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别(bié)从(cóng)去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年(nián)年初(chū)以来，他(tā)所管理的(de)基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前(qián)一季(jì)的(de)前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了(le)铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中(zhōng)调(diào)仓了(le)四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的(de)公(gōng)司(sī)半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司(sī)的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的(de)多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基(jī)金(jīn)的(de)当(dāng)季(jì)重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公(gōng)和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比来看被调(diào)出(chū)的(de)标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题(tí)继(jì)续增加了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖(wā)掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持(chí)续增长的消费及原材料(liào)放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名(míng)作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金(jīn)山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持(chí)了(le)机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的部(bù)分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和(hé)半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总(zǒng)体风(fēng)格偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发(fā)受到明(míng)星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密(mì)、电(diàn)连(lián)技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布(bù)局(jú)，我判断(duàn)可(kě)能对收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管(gu什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级ǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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