随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季(jì)度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在一季(jì)度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机(jī)会，并通过(guò)努力(lì)不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银(yín)定期(qī)支付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方(fāng)达(dá)平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收(shōu)益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格(gé)六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持(chí)略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除了(le)向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估(gū)值价值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板(bǎn)块的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了(le)分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的(de)判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等(děng)偏价(jià)值策(cè)略的基金的(de)超(chāo)配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资(zī)产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定性(xìng)的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度(dù)市场(chǎng)对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是(shì)科(kē)技(jì)制造板块，特别(bié)是国(guó)产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年(nián)周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机(jī)行业的景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去(qù)年(nián)也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的(de)成长空(kōng)间。

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