财(cái)联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期(qī)成(chéng)长价(jià)值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数(shù)据(jù)也证明(míng)了(le)这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行(xín龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业g)业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人(rén)工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的(de)中欧(ōu)新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业liú)格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多(duō)的(de)是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华(huá)心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财(cái)联社(shè)记(jì)者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者(zhě)，其(qí)实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施罗(luó)德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标(biāo)的，就(jiù)没有(yǒu)参(cān)与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票的估值体系(xì)还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策(cè)略首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波(bō)动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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