周一(yī)的股市震荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高(gāo)位长征有多长公里 红军长征一共用了几年回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展(zhǎn)长征有多长公里 红军长征一共用了几年现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于近(jìn)日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复(fù)的(de)空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季(jì)报(bào)陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预(yù)期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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