上市(shì)公司退市在A股早已不稀奇，但连带着可转(zhuǎn)债(zhài)一(yī)起退市(shì)却(què)是个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续(xù)20个交易日低(dī)于(yú)1元，触及退市(shì)指标，公司股票(piào)及其可(kě)转债被终止上市，搜特(tè)转债或成为(wèi)首只(zhǐ)因正股退(tuì)市而强制退市的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也因(yīn)触(chù)及退(tuì)市指标(biāo)被终(zhōng)止(zhǐ)上市，其可转债已进入退市整理(lǐ)期，引发(fā)投资者对可转债信用风险的担(dān)忧。

　　可转(zhuǎn)债(zhài)兼具债券和股票(piào)双重属性(xìng)，自(zì)诞生以来颇受市场欢迎。一个(gè)广(guǎng)为流传的说法是(shì)，可转(zhuǎn)债“下有保底(dǐ)，上不(bù)封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债性(xìng)”托底，投资者(zhě)“进可攻退可守”，几乎稳(wěn)赚不(bù)赔。在可转债(zhài)30多年发展中，此前一(yī)直未出现因(yīn)正股退市而退市的(de)情况，也未发生(shēng)过实质(zhì)性违约事件。

　　随着搜特转债等的(de)退(tuì)市，零违约历史或将被打(dǎ)破，可转债(zhài)信用风(fēng)险浮出水面。虽说可(kě)转债(zhài)退(tuì)市后，依然(rán)可(kě)以(yǐ)执行赎回(huí)和回售等条款，但由(yóu)于大多(duō)数(shù)上市公司是因经营(yíng)不善(shàn)导致退市，财务状况并不乐观(guān)，资不抵债、拿不出钱(qián)进行(xíng)赎回的(de)可能(néng)性较(jiào)大(dà)。而如果(guǒ)启动(dòng)破产重整，公司发行的(de)可(kě)转债划归为普通(tōng)债(zhài)权(quán)，清偿顺序相对靠后，刚(gāng)性兑付亦存在(水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用zài)很(hěn)大不确(què)定(dìng)性。

　　接连(lián)2只可转(zhuǎn)债(zhài)退市，投资者(zhě)蓦(mò)然发现，“长期稳定(dìng)的羊(yáng)毛(máo)”不稳定了。事实(shí)上，可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)退市并非完全出乎意料，早已在相关规则(zé)中埋下了(le)“伏笔”。根据交易所上市规则(zé)，上(shàng)市公司(sī)股票被终止上(sh水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用àng)市的，其发(fā)行(xíng)的可转(zhuǎn)债及其他(tā)衍(yǎn)生品种应(yīng)当终止上市。过去A股退市(shì)难、退市(shì)少，成就了(le)可转(zhuǎn)债30多年零(líng)退(tuì)市、零违约的“神话”。随着(zhe)全面注册制改(gǎi)革的持续(xù)推进，市场优(yōu)胜劣(liè)汰加快(kuài)，常态化退市机制(zhì)正在形(xíng)成，以上市股为(wèi)锚的可转(zhuǎn)债也跟着出清，违(wéi)约风险随(suí)之(zhī)上升。退市，或将成为可转债(zhài)市场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生(shēng)态在改变，投资者没有理(lǐ)由一成不变，是时候(hòu)重塑对可转债(zhài)的认知了(le)。投(tóu)资(zī)者要改变(biàn)“闭眼买债”的路径(jìng)依赖，学会优择(zé)品种，规避(bì)风险。在(zài)选择债券时，要理(lǐ)性评(píng)估正股基(jī)本面、成长性、估值(zhí)水平以及发债(zhài)公(gōng)司偿债能(néng)力等，防范债券(quàn)退市(shì)、违约风险；在取舍标的(de)时(shí)，应(yīng)远离正(zhèng)股业绩表现不佳、估值较低、退(tuì)市(shì)风险较高(gāo)的标(biāo)的，而选择正股经营(yíng)效益良好、估值合理且随市(shì)场下跌估值出现压缩(suō)的标的。并密切关注可转(zhuǎn)债市场(chǎng)风格变化，及时调整配置比例和(hé)结构(gòu)，学会在市场波动(dòng)中(zhōng)“游泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟(gēn)上形(xíng)势变(biàn)化。目前关于可(kě)转债(zhài)的退市(shì)处理还有不少空白和盲点，监(ji水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用ān)管部门应尽(jǐn)快(kuài)打齐补(bǔ)丁，给予市(shì)场(chǎng)明确预期。比(bǐ)如(rú)，可进一步(bù)明确可(kě)转债在退市后(hòu)是否仍存(cún)在交易可能、是否还拥有转股(gǔ)功(gōng)能(néng)等(děng)。同(tóng)时，应加强对可转(zhuǎn)债的风险防(fáng)控，强化发行前(qián)的信用(yòng)评级，对(duì)于信用资质(zhì)较弱的公司(sī)，可考(kǎo)虑提高担保资产(chǎn)与回(huí)售条款等(děng)相关(guān)要求，适当提(tí)升准(zhǔn)入(rù)门槛，以(yǐ)更好保护投(tóu)资者利益(yì)。

　　全面注册制下(xià)，证(zhèng)券市(shì)场将迎(yíng)来全(quán)方(fāng)位、根本性的变化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买(mǎi)入”的简单(dān)套路(lù)行不通了，一些规则制度上(shàng)的短(duǎn)板不能(néng)视而不见了。各市场(chǎng)参与主(zhǔ)体还需顺时应势，调整(zhěng)包括可转债在内(nèi)的投资方法，完(wán)善配套制度，提升风险(xiǎn)意(yì)识，共促A股市场健康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用