北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的(de)互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进行了(le)合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或(hu几近是什么意思，几近什么意思拼音ò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的(de)预测，以及(jí)它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积(jī)电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了(le)说(shuō)明，在他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人，这家公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了(le)一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大(dà)的(de)）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决(jué)不(bù)可能(néng)的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自(zì)世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有(yǒu)的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的(de)转变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常(cháng)多的(de)投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿几近是什么意思，几近什么意思拼音贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在(zài)经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共(gòng)事(shì)业(yè)公司，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们(men)也将我们(men)的目标进行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流(liú)动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担(dān)的(de)风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们(men)未来的(de)行为(wèi)方式(shì)，风(fēng)险就(jiù)必须(xū)落在他们(men)身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货(huò)币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可能会(huì)完全不同。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临(lín)的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客(kè)户(hù)提(tí)供可持续(xù)的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿(yì)美(měi)元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一(yī)大(dà)堆(duī)公(gōng)司(sī)，这种事情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够(gòu)的钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做(zuò)图(tú)案绘(huì)制(zhì)，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特(tè)从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确(què)实(shí)希望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是(shì)非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提(tí)出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹(yì)立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股票回(huí)购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么(me)为什么不通过回购来提(tí)升(shēng)单(dān)股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各(gè)自的问题(tí)几近是什么意思，几近什么意思拼音。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容(róng)——这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人(rén)和活(huó)动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的(de)运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更美妙的(de)事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到(dào)哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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