今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期(qī)对(duì)于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东回(huí)报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利(lì)用资(zī)本(běn)市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进(jìn)一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在(zài)此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续(xù)推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司陆续(xù)申(shēn)报(bào)了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博(bó)时(shí)、招商(shāng)等各大(dà)公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新(xīn)央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意(yì)味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士(shì)表示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市(shì)场未(wèi)来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥(huī)有重要(yào)作(zuò)用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一(yī)领(lǐng)域(yù)的(de)产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆(qìng)表示，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二(èr)是(shì)央企作为(wèi)资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在(zài)不(bù)断(duàn)完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入(rù)同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司(sī)质量的(de)提升或(huò)将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资(zī)委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作(zuò)为(wèi)指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低(dī)于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇(huì)添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放中特(tè)估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确(què)表示今(jīn)年的投(tóu)资主线(xiàn)之一(yī)就是(shì)央国企价(jià)值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数(shù)字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投(tóu)资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值(zhí)重估行情(qíng)有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情。

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