财联社记者近期从行(xíng)业(yè)内了(le)解(jiě)到，信贷市场(chǎng)需(xū)求低迷持续之下，部分(fēn)银行(xíng)出现了(le)贷款最优惠利率与同(tóng)期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现(xiàn)象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前十年(nián)比那都是放不(bù)出去的。”4月25日(rì)，中部一家大型城商行相关(guān)负(fù)责人对财联社记者说。

　　这种情(qíng)况并(bìng)非个案(àn)。4月(yuè)26日，财联社(shè)记(jì)者向兴(xīng)业(yè)、广发等(děng)多家银行了解(jiě)到，当前抵押贷(dài)款(kuǎn)最优(yōu)惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之间。与一(yī)季度(dù)情(qíng)况(kuàng)相(xiāng)比，贷款利率水(shuǐ)平仍在进一(yī)步下滑。

　　而(ér)普益标准监测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款(kuǎn)理(lǐ)财(cái)产品，环(huán)比增加22款，其(qí)中86款为开放式产品，其平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，环比下跌0.07个百分(fēn)点；575款为封(fēng)闭式产(chǎn)品，其(qí)平(píng)均业绩比较基准为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头部银行理财(cái)子负责(zé)人(rén)对财联(lián)社(shè)记者(zhě)表(biǎo)示，正常情(qíng)况下贷款利率要高于理财收益，否则会(huì)形(xíng)成套利空间。近期(qī)出现的(de)收益率倒挂(guà)的情况(kuàng)的确(què)多年来(lái)少见(jiàn)。这种情况(kuàng)本质上(shàng)反映实(shí)体(tǐ)经济需求不足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的(de)贷款利(lì)率VS走(zǒu)高的理财收(shōu)益率

　　4月(yuè)23日，央行国际(jì)司(sī)司(sī)长金(jīn)中夏对外表示(shì)，人(rén)民银行认真贯彻党中央、国务院决策(cè)部署，采取了很多(duō)措施做好金融支(zhī)持稳外(wài)贸工作(zuò)。首先是(shì)降低实体经济融(róng)资(zī)成本。2022年(nián)，我国企业贷款加权平均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上(shàng)是比较低的水平(píng)。

　　而上(shàng)周(zhōu)，央行(xíng)一季度金融统计(jì)数据(jù)发布会上公(gōng)布的数据显示，3月份银行(xíng)体(tǐ)系新发企业贷加权平均利(lì)率同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央(yāng)行所表述，3.96％系(xì)3月份银行体(tǐ)系新发企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权平均利率水平(píng)，并没有考(kǎo)虑区域差异。财联(lián)社记者注意到(dào)，在部(bù)分资金充裕的(de)一线城(chéng)市利率(lǜ)水(shuǐ)平下沉更快，比(bǐ)如央行营管部早在2月份即表示，去年12月份，北京地(dì)区新发(fā)放企业贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率仅为3.09％。

　　海通国际最新(xīn)报告分析认(rèn)为，一季(jì)度的贷款需求非常好，央行今年一季度公(gōng)布的贷款需求指(zhǐ)数飙(biāo)升，达(dá)到(dào)78.4，还是2012年下半年以来的(de)最高值。但最近贷款需求有下降趋势，如近(jìn)期票据转贴(tiē)现利率(lǜ)下降，表(biǎo)示银行(xíng)贷(dài)款需求较差(chà)，需要购买(mǎi)票据(jù)来填充(chōng)贷款额(é)度。

　　与新发放(fàng)贷款市(shì)场当前的不景气形(xíng)成鲜明对比(bǐ)的是，一(yī)季度理财市场(chǎng)的收(shōu)益(yì)率却在节节(jié)回(huí)升(shēng)。普益标准(zhǔn)数据(jù)显示(shì)，截(jié)至2023年1季(jì)度末，理财(cái)公司存续理财产品(pǐn)14892款(kuǎn)，占(zhàn)全市场存续理财产(chǎn)品的44.03％。理财公(gōng)司存续开放式固收类理财(cái)产品（不(bù)含现金管理类产(chǎn)品）的近1个(gè)月年化收益率的平均水平(píng)为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固(gù)收(shōu)最新数据显示，4月24日封闭式理(lǐ)财平均(jūn)基准利率3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)与1年期AAA级中票、存单(dān)利差走阔。

　　即(jí)便与新发理财产品收益率相比，当前(qián)银(yín)行新发贷款的利率也不占优。普益标准监测数据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场(chǎng)新发理财产品中，开放式产品平均业(yè)绩(jì)比(bǐ)较基准为3.46％，封闭式产品平均业(yè)绩比较(jiào)基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金(jīn)出现(xiàn)空转套利可能

　　多(duō)位受(shòu)访金融行业人(rén)士对记者(zhě)表示，当前新发(fā)贷款利率和理财收益(yì)率之间(jiān)出现倒挂是多年来罕(hǎn)见的情(qíng)况。部分人(rén)士认为，应该(gāi)警惕当(dāng)前非对称利率政策之下，贷款(kuǎn)、存款和金融市场(chǎng)之(zhī)间出(chū)现收益(yì)“套利”空间的(de)可能。

　　融360数字(zì)科技研究院分析师刘(liú)银平对财联社记(jì)者表示，理财产(chǎn)品收益率超(chāo)过银行贷款利(lì)率(lǜ)，可能(néng)会给部分客户钻空子的机会，从银(yín)行那里获取的(de)低息(xī)贷款没(méi)有投(tóu)入(rù)实际经营，而是拿去购(gòu)买收益(yì)率更高的(de)理财产(chǎn)品，导致资金空(kōng)转，前几年结构性存款(kuǎn)市场(chǎng)曾存在这(zhè)种现象。

　　不过刘银平(píng)认为，目前理财产品业绩(jì)比较基准不代(dài)表实际收(shōu)益率，净值是不断波动的，不会(huì)一直上涨，实(shí)际上，理财产品向净(jìng)值化转型之(zhī)后对(duì)企业(yè)的吸(xī)引(yǐn)力有所(suǒ)减弱。

　　上(shàng)海金融与发展实验室主任曾刚对财联社(shè)记(jì)者表示，理(lǐ)财收益(yì)与金融市场利(lì)率相对应，出现倒(dào)挂的情况(kuàng)主(zhǔ)要是即期(qī)的贷款(kuǎn)利率与(yǔ)发行当期定(dìng)价的理财收益率的差异，在市场利率快速下行(xíng)的时容易出现这种(zhǒng)收益率不同步(bù)的脱(tuō)节现(xiàn)象。

　　曾刚认为，如果银行(xíng)贷(dài)款利率继续下(xià)行，意味着当(dāng)期(qī)发行的理(lǐ)财产品的(de)收益率会(huì)同步(bù)下降。从这一(yī)个(gè)角度来看，未(wèi)来一段时间(jiān)的理财产品(pǐn)收益率会进入下行通道。

　　这一(yī)判断得(dé)到银(yín)行业内(nèi)人(rén)士的认同。4月25日(rì)，某(mǒu)城(chéng帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好)商行(xíng)广州(zhōu)分行负责(zé)人(rén)对(duì)财联社表示，该行已经关注到理(lǐ)财收益和存贷款(kuǎn)利差的情况，理财(cái)与贷款利率差距(jù)过(guò)大(dà)必(bì)然引发资金空转套利，这与货币(bì)政策初衷(zhōng)不符。估(gū)计下(xià)一(yī)步(bù)理财产品收益水平要降低到3％以下。

　　一家头部银行理财子(zi)负责人对(duì)财联(lián)社记者表示，考虑到理财(cái)产品底层资产(chǎn)大多数(shù)为债券，而债(zhài)券市场(chǎng)发行人大多是大型企业，理(lǐ)论上其收益率(lǜ)比(bǐ)个贷是要(yào)低(dī)一个等(děng)级。

　　“道理很简单，个(gè)人(rén)的信用(yòng)等级比大型企业要(yào)低，所以(yǐ)个贷(dài)的定(dìng)价理论上(shàng)要比理财收益率高才对(duì)。现在出现个贷(dài)定价和(hé)理财产(chǎn)品持平，甚至出现倒挂(guà)，这只能说(shuō)明(míng)个人部门当前的信贷需(xū)求不足，没(méi)有什么人(rén)想贷款，导致资金空转，这也是近(jìn)年来(lái)比较罕见的情况(kuàng)。”该负责人(rén)表(biǎo)示。

　　帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好该人士同样认为，如果(guǒ)贷款(kuǎn)定价持续下行(xíng)未来新发(fā)理财产品收(shōu)益率也会回落。“市场对利率(lǜ)走(zǒu)势的预期是一致的，新发的收益率未来会下来，近期整体的趋势也是这样。一些存量(liàng)的(de)产品年化收益(yì)率近(jìn)期大幅上行，主要(yào)是因为底层资产是去年利率高位时候拿(ná)的，在(zài)利率(lǜ)走低预期(qī)下，其净值表现就会向上拉。”

　　息差承压将推动存款(kuǎn)利率进一步下(xià)行

　　受访银行人士对财联社记(jì)者称，当前(qián)贷款端定价(jià)疲(pí)软的现状，也(yě)是有关方面不断出手(shǒu)规范存款利率的核心动因。

　　4月25日，前(qián)述(shù)中部地区大型城商(shāng)行负责人(rén)对(duì)记者表示，在贷款定价上不去的情况下，未来存款利率(lǜ)持续下行(xíng)应该是大趋势，否则银行(xíng)净息差承受(shòu)的压力将是(shì)巨(jù)大(dà)的。“现(xiàn)在(zài)各行储(chǔ)蓄(xù)又多(duō)，之前理财波动的(de)影响还没完全消(xiāo)除(chú)，很多(duō)客户的资(zī)金还没有(yǒu)出来(lái)，都压在(zài)储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一(yī)旦第二季度贷款需求走弱得到确认，意味着贷款利率依然有下降(jiàng)的可能(néng)性和空间，银(yín)行息(xī)差(chà)水(shuǐ)平面临更(gèng)艰(jiān)难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度显示，截(jié)至(zhì)3月末，该行净(jìng)利息收益(yì)率和净(jìng)利(lì)差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王(wáng)一峰团队最新研报(bào)认为，未来存款市场成本管控仍有后手牌(pái)，“类活期”存款是(shì)重(zhòng)要抓手。其预(yù)计，后续(xù)对(duì)于(yú)存款定价自律(lǜ)管理的手段包括(kuò)但不限于以下三个方面。首先，协定存款、通(tōng)知存款等创新类活期存(cún)款(kuǎn)有可能将(jiāng)纳入自(zì)律机(jī)制管(guǎn)理。现阶段，对核心定(dìng)期(qī)存款而(ér)言，同时(shí)有EPA和MPA进行约束(shù)，但“类活期”存(cún)款缺(quē)少政策(cè)指引，未(wèi)来或将(jiāng)对这(zhè)类产(chǎn)品比照活(huó)期(qī)存款进行(xíng)规范(fàn)；其次，同业存款套(tào)壳协议存款需继续纠正；最后，期(qī)权价值过低(dī)的(de)“假”结构(gòu)性存(cún)款仍须规范，后续或将结构性(xìng)存款的（保底(dǐ)收益+期权价值）合计同时纳入自律机制(zhì)上限，进一步压降结(jié)构性(xìng)存款利率。

　　王一峰(fēng)团队(duì)测算认为，如果全部企业活期存(cún)款利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右(yòu)的平(píng)均水(shuǐ)平，则(zé)上市银(yín)行企业(yè)活期存款成本率加权平均降幅(fú)在30bp左右，将提振息差5.5bp左(zuǒ)右，影响上(shàng)市银行营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好