财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美(měi)的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源(yuán)概(gài)念股(gǔ)。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表达(dá)了(le)仍对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成(chéng)长价值混(hùn)合(hé)前(qián)十大(dà)重仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的(de)是光伏(fú)龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在(zài)这(zh微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔è)个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者采访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性(xìng)来的(de)时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节(jié)奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这(zhè)些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面的确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要(yào)集中于大(dà)模型的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时(shí)间没有太多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本(běn)身(shēn)今年(nián)科(kē)技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数(shù)的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第(dì)一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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