5月10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存款自(zì)律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。预计(jì)下(xià)半年(nián)货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调(diào)降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自(zì)律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市(shì)场化(huà)改革推进(jìn)背景下(xià)，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下(xià)调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两马斯克会加入中国国籍吗轮利率调降都集(jí)中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存(cún)款的(de)利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调(diào)整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的(de)有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款(kuǎn)偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构(gòu)性货(huò)币政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的(de)资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了(le)实(shí)体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理(lǐ)充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)马斯克会加入中国国籍吗1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况(kuàng)作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外(wài)来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基(jī)本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放(fàng)了(le)以(yǐ)下(xià)信(马斯克会加入中国国籍吗xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资(zī)本(běn)补充能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对(duì)市场的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成本(běn)的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报(bào)：未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继(jì)续进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体(tǐ)下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的(de)股票也将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味(wèi)着(zhe)货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投(tóu)资者的(de)投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基(jī)金(jīn)在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是(shì)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资(zī)者的(de)合适(shì)投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是(shì)从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市(shì)多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币(bì)政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理财(cái)和投资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益(yì)下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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