5月(yuè)以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科技(jì)领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们(men)确(què)实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(di中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名é)泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国(guó)内(nèi)外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注的(de)方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持(chí)续承压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更(g中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名èng)快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会看到人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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