AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市(shì)场关(guān)注(zhù)的是(shì)，此(cǐ)次(cì)公募(mù)基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还(hái)是价(jià)值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业(yè)的(de)改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源(yuán)开发和利(lì)用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域(yù)的(de)快速发展(zhǎn)为全(quán)球(qiú)带来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的(de)生活方式(shì)和社(shè)会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要(yào)建立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据(jù)安全(quán)并(bìng)防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人(rén)工智能带来(lái)的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我(wǒ)们(men)坚(jiān)定的看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。数字化(huà)的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提出(chū)自姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表示(shì)其(qí)本质(zhì)是利用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信(xìn)息计算(suàn)、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是一个长期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是一(yī)个(gè)和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的(de)产业。在(zài)中国(guó)，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大(dà)家越(yuè)来越意识到数字化的(de)重(zhòng)要性。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人工智能(néng)深度融(róng)合，也(yě)会(huì)给中国公司带来(lái)发展的机会(huì)。目前整个板块的(de)估(gū)值(zhí)都(dōu)到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经理首次利(lì)用(yòng)人工(gōng)智能完(wán)成(chéng)季报，也显示出人工智能(néng)确实(shí)开(kāi)始方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们(men)的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言(yán)首批(pī)生态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一(yī)言(yán)能力，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长(zhǎng)期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联(lián)网(wǎng)领域的(de)机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队(duì)中，有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智能带来的(de)投(tóu)资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机(jī)构持仓(cāng)的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修复(fù)，以软件计算机为代表的(de)科技板块内会持(chí)续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能(néng)和(hé)可再生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行(xíng)精选和布局。海康威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数(shù)字经(jīng)济的看(kàn)好。随着(zhe)人(rén)口老龄化(huà)与经济发展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为(wèi)新的(de)生产要(yào)素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生(shēng)产和服务端(duān)全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时间(jiān)较长，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总经(jīng)理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在(zài)一(yī)季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是重点布(bù)局(jú)了人工智能(néng)技术创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表(biǎo)达了(le)对(duì)人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表(biǎo)着(zhe)大模型路线的(de)成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多(duō)个(gè)行业将极大(dà)受益于这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的(de)基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的(de)科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成长行(xíng)业的(de)部(bù)分成长股(gǔ)是未来关注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如(rú)同去(qù)年(nián)三季度(dù)半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的(de)机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级(jí)别的技(jì)术(shù)要素革(gé)命，或许我们(men)已经站在(zài)新一轮(lún)科(kē)技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行(xíng)情(qíng)面(miàn)前保留姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她一份(fèn)清醒(xǐng)，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业(yè)绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不(bù)少人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季(jì)度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概(gài)率少于市(shì)场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不(bù)一(yī)样，交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还是认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄(é)乌(wū)冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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