关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要(yào)进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策(cè)者可能不得(dé)不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称(chēng)，自己将观(guān)望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了(le)通(tōng)胀(zhàng)的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认为(wèi)美联储仍(réng)然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基(jī)线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地(dì)基(jī)础设(shè)施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心签署报(bào)价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算业务(wù)的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境(jìng)外投资(zī)者为符合人民银(yín)行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)，并(bìng)经(jīng)外汇(huì)交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)的(de)境(jìng)外投资者需(xū)同时申(shēn)请(qǐng)成为场外结(jié)算公司的(de)清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币，清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称公司(sī)）在上交所(suǒ)网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的发生(shēng)，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油(塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家yóu)脂市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大(dà)幅(fú)下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第十(shí)次加息，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩(suō)周(zhōu)期的终(zhōng)点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性(xìng)出塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家(chū)尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火(huǒ)爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面(miàn)，产地库(kù)存出(chū)现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预(yù)期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周(zhōu)累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快速(sù)反弹，而库存预估下(xià)降的原因(yīn)来自于(yú)马来(lái)西(xī)亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及(jí)菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公(gōng)布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析(xī)师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原(yuán)因来自于产(chǎn)量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出(chū)口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情(qíng)防控(kòng)措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈油库存(cún)下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印(yìn)度(dù)作为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是去(qù)库的(de)主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是供需双重推动的(de)结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少需(xū)要产地库存(cún)压(yā)力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看来(lái)，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大(dà)年(nián)”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那(nà)么，对于(yú)油脂市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会议的结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银(yín)行(xíng)业的任(rèn)何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行(xíng)情(qíng)难以表现(xiàn)得特(tè)别(bié)强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕(pò)比和当前年(nián)度南(nán)美大豆(dòu)的减产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平(píng)。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国(guó)生物柴油(yóu)政策(cè)比(bǐ)例一(yī)段时(shí)期内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原油及宏观(guān)市场的(de)波动(dòng)，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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