来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。今年以来，经济增长好于预期。不过当前经济恢(huī)复性(xìng)好转，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足。所以，稳增长基调延续，短(duǎn)期政策不(bù)太(tài)可能转向(xiàng)收(shōu)紧，但是面对高(gāo)质量发展要求，也(yě)没增量刺(cì)激政策。未来扩大需求主要依靠自(zì)发修复消费，主动稳定投资。此外(wài)，产业政策方(fāng)面强(qiáng)调(diào)“实(shí)体经济”支撑，防风(fēng)险仍然(rán)是(shì)重(zhòng)点任务(wù)。整(zhěng)体看，二(èr)季度经济修(xiū)复速度或将放缓，政策(cè)相对(duì)克制 。

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　　政策不转向

　　本次会议首先强调了今年(nián)的成(chéng)绩，即“经济增长好(hǎo)于预期(qī)”，“市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势”。从一(yī)季度公布的数(shù)据看，确(què)实好于(yú)去年(nián)四(sì)季度时(shí)的(de)预期。但随后(hòu)会议也提到“经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”。这也使得经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　我们的(de)理解是(shì)，一季度GDP同(tóng)比增(zēng)速(sù)为4.5％，相比去年四季度(dù)有明显(xiǎn)改(gǎi)善，但距离疫情(qíng)之(zhī)前2019年(nián)的6％附(fù)近(jìn)的增速，还有(yǒu)较大的差距(jù)。所以(yǐ)，经济仍(réng)需政策呵护。尤其(qí)是(shì)一(yī)季度降准后，就(jiù)业压力仍然存在(zài)，我们认为政策短(duǎn)期不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经(jīng)济持续回升向好的关键所(suǒ)在。

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　　稳增长：也没增量(liàng)刺激(jī)

　　面对(duì)高质(zhì)量的发展(zhǎn)要求，会议强调经(jīng)济要实现“质的有(yǒu)效提升”和“量(liàng)的合理增长”。这一点和去年(nián)经济工作会(huì)议精神一致。这也意味(wèi)着(zhe)稳增长不(bù)会通(tōng)过(guò)强刺激的方式，而是统筹推动“经济运行持(chí)续好(hǎo)转”、“内生动(dòng)力(lì)持(chí)续增强”、“社会预期(qī)持续改善”、“风险隐(yǐn)患持(chí)续化解”。

　　对于稳增(zēng)长的方(fāng)式河北保定技校排名，保定技校前十名，会议(yì)要求“把(bǎ)发挥政(zhèng)策效力和(hé)激(jī)发经营(yíng)主(zhǔ)体活力结合起来”。我(wǒ)们(men)的理解是(shì)，下一阶段更多通过(guò)激发(fā)市场化的力量(liàng)去推动经济修复(fù)，通过(guò)改革开放(fàng)的方(fāng)式激发(fā)高质(zhì)量的增长。所以(yǐ)会议(yì)指出，要(yào)坚(jiān)持“两个毫不动摇”，破(pò)除影响各类所(suǒ)有制企业公平竞(jìng)争(zhēng)、共同发展的(de)法律法规障碍和(hé)隐性壁垒。各(gè)类企业都要依法(fǎ)合(hé)规(guī)经营。要(yào)下决心从(cóng)根本上解(jiě)决(jué)企业账款拖欠问题。总体而言，政策刺(cì)激(jī)空(kōng)间有限(xiàn)，主要还是以提(tí)振(zhèn)信心和预期、激发活力为(wèi)主要手段，让经济自发的内生修复。

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　　扩需(xū)求：自发修复消费，主(zhǔ)动稳(wěn)定投资(zī)

　　会议提(tí)出，积极(jí)的(de)财政政策(cè)要“加力提效”，稳健的货币政策要“精准有力”，延续了去年12月会议的表述。对于(yú)政策的要(yào)求，本次(cì)会议强河北保定技校排名，保定技校前十名(qiáng)调“形成扩大需(xū)求的(de)合力”，而(ér)去年12月会议的相关表(biǎo)述是“加(jiā)强各类(lèi)政策协(xié)调配合”，这说明扩大需求是未来的(de)政策(cè)重(zhòng)心。

　　一方面(miàn)，自发修复消费。“要(yào)多渠道增加(jiā)城乡居民收(shōu)入(rù)，改善消(xiāo)费环境(jìng)，促进文化旅(lǚ)游等服务消(xiāo)费”。提高消(xiāo)费，主要(yào)还是靠(kào)居民劳动收入的自然修复。另一方(fāng)面，主动(dòng)稳定(dìng)投资。尤其是基建投资(zī)，是政(zhèng)府主动稳(wěn)增长的重(zhòng)点。会议提到，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 外(wài)， 会议强调，要把吸引外商(shāng)投(tóu)资放在更加(jiā)重要的位(wèi)置，稳住(zhù)外贸外资基(jī)本(běn)盘。要(yào)支持有(yǒu)条件的自贸(mào)试验区和自由(yóu)贸易港对接国际(jì)高标准(zhǔn)经(jīng)贸规则，开展改革开放先行先(xiān)试。

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　　产业(yè)发展：看重实体(tǐ)经济

　　会议强调，加快建设现代化(huà)产业体系要(yào)以“实体经济”为(wèi)支(zhī)撑。我们的理解是(shì)，产业政(zhèng)策(cè)的(de)重点(diǎn)是“实体经济”，这里的实体(tǐ)经(jīng)济并河北保定技校排名，保定技校前十名不是(shì)整个(gè)GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明(míng)确“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)”。会议指(zhǐ)出“要重视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创(chuàng)新生(shēng)态”，也提(tí)到(dào)了“重视防范风险”。我们认为(wèi)，人(rén)工智能发展到一定程度，监管措施(shī)也(yě)必然会跟(gēn)上。此外，在互(hù)联网(wǎng)领(lǐng)域，要(yào)推动平台企业(yè)规范健康发(fā)展，鼓励头部平台(tái)企业探索创(chuàng)新。

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　　防(fáng)风险也(yě)是(shì)重点(diǎn)

　　会(huì)议提出，“统筹做好中小(xiǎo)银行、保(bǎo)险(xiǎn)和(hé)信托机构改革化险工作(zuò)”；再(zài)次强调房住不炒，“做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作(zuò)”；“要加强地(dì)方政府债务管理，严控新增(zēng)隐性债(zhài)务”。我们认为(wèi)，房地产产业链、中小(xiǎo)金融(róng)机构的风险出清，仍是大势所趋，地(dì)方(fāng)债(zhài)务的(de)风(fēng)险也需(xū)要化解。所以(yǐ)今年和去年(nián)最大的不(bù)同是疫(yì)情(qíng)影响减弱，其他方(fāng)面的经济问(wèn)题依然是(shì)存在(zài)的。

　　整(zhěng)体看(kàn)，二季度经济(jì)修复速度(dù)或(huò)将放(fàng)缓，政策相对克制(zhì)。

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