昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代(dài)表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突然离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的(de)信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近期(qī)银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨name是什么意思 name是姓还是名慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约(yuē)的(de)深贴(tiē)水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不(bù)及name是什么意思 name是姓还是名预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能(néng)带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等(děng)待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需(xū)求存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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