“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国(guó)出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快(kuài)部分(fēn)源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用(yòng)，那(nà)么(me)如何去(qù)评估(gū)这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年(nián)出口增速(sù)可(kě)能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景(jǐng)作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累(lèi)我国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时(shí)点存(cún)在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半(bàn)年(nián)、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济(jì)体对于中国出(chū)口的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体(tǐ)经济(jì)增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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