尽(jǐn)管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的(de)概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历(lì)史(shǐ)的调整(zhěng)时(shí)间和(hé)幅度(dù)，可能这一(yī)轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在(zài)一季(jì)报披(pī)露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调(diào)整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调(diào)整(zhěng)，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的(de)AI赋(fù)能消费电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)披露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为(wèi)按(àn)照历史经验(yàn)，要(yào)么(me)计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么(me)计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩(jì)的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子(zi)行(xíng)业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进(jì连云港灌南邮编号是多少n)一步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服(fú)务器及相关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大(dà)模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维(wéi)持T连云港灌南邮编号是多少MT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重要(yào)环节，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产光(guāng)芯(xīn)片(piàn)领军企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务(wù)器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的(de)落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等。

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