个(gè)人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资(zī)源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人(rén)养老金试(shì)点落地(dì)，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺(pù)开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基(jī)金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负(fù)责人(rén)向中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏基(jī)金(jīn)等(děng)发行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客(kè)户(hù)服务办理的角度看，大(dà)部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全(quán)面”是个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对(duì)自(zì)身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金可投资(zī)的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合(hé)存量客户的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽(suī)然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合自(zì)己的(de)产品，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和(hé)资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线(xiàn)下(xià)相结(jié)合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)评(píng)价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的(de)是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报(bào)发(fā)布(bù)会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠(qú)道开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银(yín)行(xíng)中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入研究，将(jiāng)开(kāi)发(fā)大中型企业作为个人(rén)养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员(yuán)公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服(fú)务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期(qī)组织(zhī)了镇关西是谁，镇关西是谁打死的超过(guò)100场(chǎng)的个人(rén)养老金(jīn)走进(jìn)企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服(fú)务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满足(zú)客户多层(céng)次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策(cè)选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注企事业单(dān)位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增(zēng)量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专(zhuān)业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计(jì)划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投(tóu)资组(zǔ)合净值的(de)波动(dòng)，引(yǐn)导客(kè)户持(chí)续参与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户(hù)养老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的(de)养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客户对个(gè)人(rén)养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一(yī)站式(shì)个(gè)人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括(kuò)产品(pǐn)购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数(shù)据分析(xī)和(hé)算法模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户(hù)的风险承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定(dìng)制(zhì)化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系(xì)统的基(jī)础(chǔ)上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的(de)个(gè)性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金(jīn)自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客(kè)户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显，有的(de)类别更侧(cè)重本(běn)金安(ān)全(quán)、有(yǒu)的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到(dào)的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客(kè)群情(qíng)况来(lái)看，低波(bō)低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地(dì)对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风(fēng)险型和目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格(gé)控(kòng)制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要(yào)达到(dào)年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十(shí)年(nián)，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的(de)客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资(zī)不同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客(kè)户(hù)众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意(yì)义上(shàng)说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者(zhě)每家(jiā)机构可(kě)以根(gēn)据(jù)自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的客(kè)户提(tí)供(gōng)基于客(kè)户需求和画像的(de)养(yǎng)老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能够从政策(cè)端(duān)进(jìn)一步简化投(tóu)资者的(de)办理流程，提(tí)升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样(yàng)化(huà)个人养老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的(de)开始，不少(shǎo)人发现自(zì)己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大镇关西是谁，镇关西是谁打死的大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于预期，是(shì)大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸(xī)引(yǐn)客(kè)户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云(yún)在(zài)近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈(chéng)“两(liǎng)低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务(wù)的(de)险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失(shī)能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退(tuì)休(xiū)人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客户需(xū)求(qiú)出(chū)发(fā)；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的(de)金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增值(zhí)能(néng)力(lì)资产的(de)养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的(de)产品设计(jì)能力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的(de)经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来(lái)可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可能(néng)面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的(de)需求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人镇关西是谁，镇关西是谁打死的或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融方案(àn)，例如银(yín)河证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根(gēn)据(jù)在职群(qún)体养(yǎng)老规划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多(duō)层(céng)级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的(de)企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客(kè)户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合(hé)的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机(jī)制间(jiān)接(jiē)服务(wù)背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构事(shì)业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基(jī)金(jīn)研究中(zhōng)心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职(zhí)业年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机(jī)构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及(jí)研(yán)究咨(zī)询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务体系(xì)均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新(xīn)服务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初(chū)步(bù)建立了(le)个人养老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开(kāi)户人在(zài)我们(men)介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民(mín)众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人(rén)员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业(yè)部，了(le)解个人养老金(jīn)制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富(fù)管理相(xiāng)关(guān)岗位(wèi)的黄宁(níng)（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都对个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后(hòu)，就(jiù)分(fēn)一(yī)部(bù)分(fēn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的(de)生活质量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是(shì)在基本(běn)养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的(de)年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万(wàn)人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了(le)户但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门(mén)设计(jì)且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了(le)推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财(cái)、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生活和经济(jì)状况才(cái)是(shì)更重要(yào)的。

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