昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与(yǔ)白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在(zài)周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员(yuán)预计(jì)美(měi)联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一(yī)度(dù)较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的负面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取(qǔ)得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再决定可(kě)能需要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确(què)度(dù)通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力(lì)将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地，市(shì)场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始形(xíng)成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并不抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未来的(de)需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺(quē)口(kǒ抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗u)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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