在华(huá)尔(ěr)街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专(周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少zhuān)业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的(de)股(gǔ)票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公(gōng)用(yòng)事业(yè)和(hé)基本(běn)消(xiāo)费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同时做(zuò)多和(hé)做空的(de)对冲(chōng)基金已将其周期(qī)性股票(piào)与防御性股票(piào)的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国(guó)银行4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经理(lǐ)的(de)最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何(hé)时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目(mù)标基金等系统性资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能(néng)说明这(zhè)种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹(d周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少àn)的很大一部分(fēn)归(guī)因(yīn)于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)是不可(kě)持(chí)续(xù)的(de)。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出(chū)现“温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性(xìng)的(de)行业往往在(zài)衰退(tuì)前(qián)的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位通常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季度开始。

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