国内(nèi)“五一”假期来(lái)了，但(dàn)海外市场风险依旧不容忽视(shì)。在美国(guó)多项(xiàng)重(zhòng)要(yào)经济数据出炉后，美联(lián)储(chǔ)也将(jiāng)召开(kāi)5月(yuè)议息会(huì)议，市场(chǎng)普遍预期(qī)将(jiāng)继续加息25BP。在利好利空消息交织下(xià)，节后(hòu)市场走势将如何(hé)演绎(yì)？

　　美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价已累计(jì)下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国第一共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次触(chù)发停牌，原因是达(dá)成(chéng)救助协(xié)议以维持该银行运营的希(xī)望在变得(dé)渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人(rén)士称，该银行(xíng)很(hěn)有可能会被美国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行公布(bù)其第一(yī)季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在接下(xià)来的两天(tiān)内(nèi)下跌超(chāo)过60％，创下历史新(xīn)低(dī)。目前(qián)包括来自美(měi)国(guó)联邦储蓄保(bǎo)险公司(sī)、财政部和美联储的官员正在campus是什么意思 campus是国誉吗(zài)与其他银(yín)行进行协调(diào)会议(yì)，为第(dì)一共(gòng)和银行制(zhì)定救助计划(huà)。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银(yín)行倒闭，寻求大范围(wéi)加强(qiáng)银行(xíng)规管

　　在当地时间4月28日公布(bù)的内(nèi)部(bù)审查报告中，美联储承(chéng)认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风(fēng)险管理薄弱，也和美联储的审查督(dū)导行动拖沓有关。

　　美(měi)联储(chǔ)认(rèn)为，银(yín)行业审(shěn)查员(yuán)未能采(cǎi)取有力行动(dòng)解决硅谷银行越来越多的问题。美联(lián)储负责金融业监(jiān)管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员未能充(chōng)分认识到，随(suí)着硅谷银行的规(guī)模(mó)扩大、复杂性增加，该行变得有多(duō)么不堪一击。他(tā)们的确发现了风险，却没有采取足够的(de)措施，保证该行足够迅速地(dì)解决(jué)问题(tí)。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔(ěr)总结硅谷银(yín)行倒闭有四(sì)大(dà)成因，其中(zhōng)三点都和美(měi)联储监管不力有关(guān)。他(tā)说，美(měi)联储监管者的错误部分源于，特朗普执政时(shí)的金融业改革普(pǔ)遍放松(sōng)了对中等(děng)银行的(de)规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联(lián)储的文化转变似乎(hū)导致联储的监管(guǎn)变(biàn)得更宽松。这(zhè)些(xiē)变化体(tǐ)现在降(jiàng)低(dī)标准、增加复杂(zá)性，以(yǐ)及监管方式不够(gòu)自(zì)信果断，它们阻碍了(le)有效的监管。

　　美联储认(rèn)为，其银(yín)行业审(shěn)查员(yuán)已经确定了硅谷银(yín)行存(cún)在(zài)导致其(qí)倒闭的一大问(wèn)题——利(lì)率相关(guān)风险，但美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重(zhòng)在采取行动以(yǐ)前累积过多(duō)的证据(jù)。

　　美联储的(de)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)倒闭时，硅谷银行(xíng)收(shōu)到31项监管机构的(de)公开审查报告或(huò)警(jǐng)告(gào)，数量(liàng)是其他银行的(de)三倍(bèi)。报(bào)告称，随着硅谷银行壮大，近些年(nián)美联(lián)储忽(hū)视了范围更广的问题，比如该(gāi)行多年(nián)来一直突破(pò)内部风(fēng)险限制，其(qí)采用的流动(dòng)性指(zhǐ)标(biāo)却显示(shì)，存款基础稳定(dìng)，其利率相关(guān)风险还(hái)被(bèi)评为令(lìng)人满(mǎn)意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美(měi)联储将重新审(shěn)查(chá)，适用(yòng)于资产超过千亿美元银行(xíng)的一系列(liè)规定，包括压力测试和流动性要求，将(jiāng)重(zhòng)新评估，怎样(yàng)监督和监管(guǎn)一家银行对(duì)利率流动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需(xū)要(yào)对范围更广泛的银行强化适用的标准，联储(chǔ)应考虑，让(ràng)更大(dà)范围(wéi)的银行适用标准和的流动性规定。他呼(hū)吁，重新(xīn)评(píng)估，对于(yú)超过25万美元(yuán)联(lián)邦保险上限的银(yín)行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更(gèng)广泛的银行考虑到可出(chū)售(shòu)证券的(de)未实(shí)现损益(yì)，以(yǐ)便让银行的资本要求更好地匹(pǐ)配(pèi)其(qí)财务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)和风(fēng)险。他暗(àn)示，对资本规划和风险管理不(bù)足的公司，美联储(chǔ)可(kě)能增(zēng)加资(zī)本或流动性的要求，或者限制(zhì)股票回购、股息(xī)支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统拜登批(pī)准内华达州和佛罗里(lǐ)达州重(zhòng)大灾难声明(míng)

　　据(jù)央视新闻消(xiāo)息(xī)，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登批(pī)准内华达州重大灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至3月19日期间受冬(dōng)季风暴影响的(de)地区(qū)提供联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日(rì)晚批(pī)准(zhǔn)佛罗里达州(zhōu)重大灾难(nán)声明，他下(xià)令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风暴影响(xiǎng)的(de)地(dì)区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　联邦援(yuán)助资(zī)金可在(zài)成本分担的基础上提供给州政府和符(fú)合条件的地方政府以及(jí)某些私人非营利组织，用于受灾害影响地区的应急(jí)和修(xiū)复工作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国(guó)就(jiù)乌克兰农产品(pǐn)相(xiāng)关事宜达成原则性(xìng)协议

　　据央视新闻(wén)消息，当(dāng)地时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与(yǔ)保加(jiā)利亚、匈(xiōng)牙利、波兰(lán)、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关(guān)事(shì)宜(yí)达(dá)成原则性(xìng)协(xié)议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表(biǎo)示，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧(ōu)盟(méng)成员国和乌克兰农(nóng)民的(de)担忧。具体措(cuò)施包括推(tuī)动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤(chè)回针对(duì)乌农(nóng)产品的单边措施。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实(shí)施保障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民提供(gōng)1亿欧元(yuán)的一揽子(zi)支(zhī)持。此外，欧(ōu)盟(méng)将继续推进包(bāo)括葵(kuí)花籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟将进一步确(què)保乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)通过欧(ōu)盟通(tōng)道出口到其他国家。

　　美(měi)国(guó)滞胀(zhàng)困境：经济继(jì)续放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国(guó)商(shāng)务部(bù)最(zuì)新(xīn)公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除(chú)食品和(hé)能源(yuán)的核心PCE物价(jià)指数是美联储青睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公布(bù)的数据再度印证了美国通胀的居高(gāo)不下，这(zhè)加(jiā)大了美联储5月再(zài)次加息的可能性。报告公(gōng)布后(hòu)，美国短期利率期(qī)货小幅下跌，反(fǎn)映出(chū)5月(yuè)份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布(bù)的一季度美国宏观经济数据显示，美国(guó)一(yī)季度GDP同比仅增长1.1campus是什么意思 campus是国誉吗％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著(zhù)放缓。而同日公布的一(yī)季度核心PCE物价指数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏(hóng)观贵金属分析师张晨(chén)向(xiàng)期货日报记者表示，上述数据显示(shì)出美国经济放缓(huǎn)但通(tōng)胀水平依旧高(gāo)企(qǐ)的滞胀特征。不(bù)过，从美(měi)国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较(jiào)去年四季度0.9％的增速出(chū)现明显回暖(nuǎn)，显示(shì)出(chū)美国(guó)经济虽有放缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实了市场(chǎng)对于美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退的忧虑，再加(jiā)上(shàng)目前欧(ōu)美银行信用危(wēi)机的尾部效应持续存在，金(jīn)融不稳(wěn)定(dìng)叠加经济景气下滑，一定(dìng)程度上(shàng)削弱了(le)美联储(chǔ)货币政策(cè)的(de)紧缩预期(qī)，同(tóng)时增加了下(xià)半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期(qī)货宏观(guān)贵金属分析师罗亮(liàng)认为(wèi)。

　　不(bù)过，他也表示(shì)，由于反映核心(xīn)个人消费支出(chū)在内的(de)一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美(měi)联储5月份加息基本(běn)不存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影响的是(shì)年中美联储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板(bǎn)上钉钉”，此(cǐ)次会(huì)议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分析(xī)师吴梓杰认为(wèi)，当前(qián)美联(lián)储(chǔ)货币政策面(miàn)临抑制通胀以(yǐ)及宏(hóng)观审慎两难的抉择(zé)。随着此前银行业危机的(de)爆发以及一(yī)季度经济的回落，美国当前(qián)经济的(de)脆弱性以及(jí)下行压力已经持(chí)续增加(jiā)，但是(shì)一季度核心PCE同样大幅超(chāo)过预期(qī)，显示出核心(xīn)通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联(lián)储来说，这(zhè)意味着(zhe)进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的(de)节奏，但在记者会(huì)上鲍威尔表态(tài)或(huò)将更加注重安抚市场情绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且对(duì)未来加息的态度(dù)或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经对美联储5月加息25BP作出了充(chōng)分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图(tú)和经济展(zhǎn)望公(gōng)布，因此会议(yì)重(zhòng)点在于(yú)利率决议(yì)声明及鲍威尔的会(huì)后发(fā)言两方面。其(qí)中(zhōng)，在决议声明方面，可(kě)重点观察措辞调整(zhěng)变化(huà)情况，特别(bié)是能(néng)否出现“停止(zhǐ)加息”相关(guān)暗示(shì)。而(ér)在会后的新闻发布(bù)会上(shàng)，需要重点关注鲍(bào)威(wēi)尔对于经济与通胀前景、后续货币政策以及(jí)银行业(yè)危机引发的信贷收缩等(děng)方面(miàn)的观(guān)点论(lùn)述。特别是(shì)如(rú)果出现“停止加(jiā)息”等明显鸽派暗(àn)示，则无论对于商(shāng)品市场还是权益市场而言，均构(gòu)成短期提振(zhèn)。

　　罗(luó)亮(liàng)认(rèn)为，此次美联储(chǔ)会议需要关注三个方面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美(měi)联储是否会透露其愿(yuàn)意容忍(rěn)更(gèng)高水平的通(tōng)胀；二是(shì)美(měi)联(liáncampus是什么意思 campus是国誉吗)储对(duì)于目前金融以及(jí)经济风险的判断，到(dào)底是短(duǎn)期风险还是长期风险；三是美联储未来的(de)货币政策预期，比(bǐ)如是否透露下半(bàn)年将降息或(huò)者不降(jiàng)息。

　　他认为，如(rú)果美联储依(yī)然偏鹰派，则预期风(fēng)险资(zī)产将继(jì)续回(huí)调，美债利率曲线(xiàn)会加(jiā)深倒挂的程度(dù)，对市场而言偏负面；如果美联(lián)储(chǔ)偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好会再度(dù)上(shàng)升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵金属将(jiāng)领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息(xī)25BP已经(jīng)计价较为充分，预(yù)计加息结(jié)果不会引起(qǐ)市场较大波动，但(dàn)是对(duì)于6月及以后(hòu)偏鹰的政策预期交易依旧不(bù)足。因此(cǐ)，他认为本次(cì)会(huì)议上需要重点(diǎn)关注美联储声明以(yǐ)及鲍威尔在记者会(huì)上对未(wèi)来(lái)政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是(shì)如果(guǒ)美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则市场或(huò)将(jiāng)面临较大的冲击，相关风险资(zī)产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市(shì)场面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期(qī)美元指数(shù)持稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减弱，市(shì)场对于美联储(chǔ)货币政策迅速(sù)转向(xiàng)的乐观预(yù)期出现一定(dìng)修(xiū)正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅(fú)度有限。

　　当下来(lái)看(kàn)，他(tā)认为贵金(jīn)属(shǔ)市场在利多、利空(kōng)因素(sù)间来回(huí)拉(lā)扯。利(lì)多因素方(fāng)面，美联(lián)储(chǔ)加息临近尾(wěi)声，对贵金(jīn)属价格(gé)的压制(zhì)边际减弱。同(tóng)时，美(měi)国经济前景黯淡，债务上限悬而未决以(yǐ)及(jí)银(yín)行业风险事件余波反复(fù)，不(bù)断激发市场避险情绪。从更(gèng)为宏观的角度来(lái)看，全球“去(qù)美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金(jīn)资产(chǎn)储备(bèi)功能，使得央行(xíng)“购(gòu)金潮(cháo)”经久(jiǔ)不息。上述种(zhǒng)种因素(sù)均对贵金属(shǔ)价格(gé)形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场和美联储对于后(hòu)续货(huò)币(bì)政策(cè)之间的预期差，以及(jí)美(měi)国经济层面的韧性犹存。“特(tè)别是就业市场尽管过热态(tài)势有(yǒu)所缓和，但无论是新增(zēng)非(fēi)农(nóng)就业人数还是失业率指标，还远未触及经济衰退以及(jí)美(měi)联储货币政策(cè)转向的(de)阈(yù)值区间，这极有可能(néng)造成通胀回归波折反复，进(jìn)而引发美联储货(huò)币(bì)政策前景(jǐng)预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在(zài)5月美联(lián)储议息(xī)会(huì)议落地后的(de)一段时间内(nèi)，市场仍(réng)然会延续上述的修(xiū)正走势，美联(lián)储还需(xū)在更多数据指引以(yǐ)及银行风险事件落地后，再(zài)相机作出政(zhèng)策(cè)调整，而在此之前(qián)预计仍会延续当(dāng)前“走一步看一步”的决策思路(lù)。而市场对于年(nián)内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的(de)逻(luó)辑有(yǒu)两条主线：一是美(měi)国经济是(shì)否会陷入(rù)衰退，二是(shì)全球贸易结算体系(xì)下美元的(de)趋势压(yā)力(lì)。“过去20年，贵金属价格主要锚定(dìng)的是美(měi)债实际利率(lǜ)的变化，但是最近(jìn)这(zhè)种(zhǒng)联系正在(zài)脱(tuō)钩(gōu)，央行(xíng)购(gòu)金以及美元结算(suàn)体系的变化使(shǐ)得贵金属获(huò)得了越来(lái)越多(duō)的金融溢(yì)价。”整体来看，他认为(wèi)目前贵金属多头驱动的(de)逻(luó)辑还没(méi)结束(shù)，且(qiě)近(jìn)期的(de)表现(xiàn)也是易涨难跌。从资(zī)产配置的角度来看，仍(réng)推荐将贵金属作为多头配(pèi)置(zhì)。

　　“当前(qián)贵金属(shǔ)市场已经表现出(chū)了一定程度的(de)易涨难跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一方(fāng)面(miàn)，美国经济下(xià)行以(yǐ)及欧美银行(xíng)业风(fēng)险带(dài)来的避(bì)险情(qíng)绪对贵金属价(jià)格仍有一(yī)定支撑，但边际减(jiǎn)弱(ruò)；另一方面(miàn)，美(měi)国通胀高位带来(lái)的加(jiā)息预测，未(wèi)能对贵金属(shǔ)形(xíng)成有力的回落压力(lì)。因此(cǐ)，他预计贵金属市(shì)场整(zhěng)体仍以高(gāo)位振荡(dàng)为主，在基(jī)准假(jiǎ)设(shè)下(xià)，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)交易(yì)主线将回(huí)归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储降息的(de)预(yù)期仍大幅领先美联储的(de)官方预期，预计(jì)在高通胀压力(lì)下(xià)，市场对降息预期的修正或将带(dài)来金银价格的进一步回调。

　　市场人士(shì)提(tí)示，随着国(guó)内“五一(yī)”长假开启，还须警惕海外(wài)市(shì)场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数(shù)据较多，导致市场情绪波(bō)澜(lán)起伏，同时基本面因(yīn)素也多空交织，海外市场容易出(chū)现巨幅(fú)波动。同时，国(guó)内“五(wǔ)一”假期结束(shù)后，市场将直面美联储(chǔ)5月利率决议落地，他预计(jì)美联储(chǔ)会(huì)议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨越5月美联储议息(xī)会议(yì)等重要事件(jiàn)，加之银(yín)行业危机及债务(wù)上(shàng)限问题悬(xuán)而未决，投资者要防止(zhǐ)过分押(yā)注(zhù)引(yǐn)发(fā)的风险(xiǎn)。假(jiǎ)期(qī)后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰(qià)逢海(hǎi)外美联储会议(yì)这(zhè)一(yī)关键时间节点，投资(zī)者若保留头寸过节(jié)，则要保持头寸有足够安(ān)全边际(jì)，以防“黑(hēi)天鹅”事(shì)件带来冲击。他表示，节后贵金(jīn)属或将迎来更加明确的(de)方向性(xìng)行情，可根据美联(lián)储议息会(huì)议给出的(de)指引，对贵金属进行(xíng)相应布局。

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