随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一(yī)季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注(zhù)，但(dàn)观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心表示第一的词语四字，古代表示第一的词语怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国(guó)际(jì)形势相对之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市(shì)场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于(yú)下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度(dù)最大(dà)的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一(yī)个(gè)温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对(duì)目前的(de)生(shēng)产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去(qù)跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不(bù)同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和表示第一的词语四字，古代表示第一的词语追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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