在(zài)华尔街经济学家和(hé)央行(xíng)官员争(zhēng)论美(měi)国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经济(jì)敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股票与防(fáng)御性股票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与去(qù)年(nián)不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐(lè)观(guān)情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的(de)计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音olor: #ff0000; line-height: 24px;'>行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音和(hé)波动性目(mù)标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个(gè)月增加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的(de)投资者(zhě)仓位模(mó)型最能(néng)说明(míng)这种分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还(hái)警告称(chēng)，持(chí)续数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基(jī)金(jīn)的需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会(huì)促使量(liàng)化(huà)基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据(jù)和企业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目(mù)前来看(kàn)，这还不(bù)足(zú)以让(ràng)美(měi)国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先(xiān)地位通常会在(zài)下行周期结(jié)束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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