私募基金运作即将迎来(lái)更(gèng)全面的(de)新一轮监管。

　　4月28日，中国证券投资基金业(yè)协会（下称中基协）就(jiù)起草的《私募证(zhèng)券投资基金运作(zuò)指引》（下称《运作指(zhǐ)引》）向社(shè)会公(gōng)开征(zhēng)求意见。

　　自2013年(nián)6月(yuè)证券投资基(jī)金法将(jiāng)私募证(zhèng)券投资基金纳(nà)入统一规范，中基协实施登(dēng)记备案以(yǐ)来(lái)，我国私(sī)募证券投资基金行业发(fā)展迅速，规模不断(duàn)增加。截(jié)至2022年(nián)年末，中(zhōng)基协已(yǐ)登(dēng)记私募证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)9000余家，存续(xù)私募证券投(tóu)资基金(jīn)9.3万只(zhǐ)，规模5.6万亿(yì)元。私募证(zhèng)券投资基金(jīn)交(jiāo)易策略逐步多元化，交易活(huó)跃，投资资产覆盖股票、基金、债券和场内外衍(yǎn)生(shēng)品，已经成为资本市(shì)场重要(yào)的机(jī)构投资者之(zhī)一。中基协结合私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金行业(yè)实践，坚持规(guī)范发展和问题导(dǎo)向(xiàng)，起草形成(chéng)《运作指引》，明确(què)底线要(yào)求(qiú)，针对(duì)重点问题(tí)予以规范(fàn)，完善私募(mù)证券投资基金运作规则体(tǐ)系。

　　本(běn)次(cì)征(zhēng)求(qiú)意(yì)见的《运(yùn)作指(zhǐ)引》共(gòng)计(jì)三十二条，对私募(mù)证券投(tóu)资(zī)基金募集、投资、运作管理等环节提出了规范要(y手机话费交了能退吗ào)求。具(jù)体来看：

　　募集要求方面，在(zài)募集及存续门槛要求上，明确私募证券投资(zī)基金初始募集及存续规模(mó)不得低(dī)于1000万元。

　　今年2月，中基协发(fā)布了修订后的《私(sī)募投资(zī)基金登(dēng)记备案(àn)办(bàn)法》（下称(chēng)《备(bèi)案办法》）及配套(tào)指引，进一步明确(què)了(le)私(sī)募登记备案标准，其(qí)中就提出私(sī)募证券(quàn)基金(jīn)初始实(shí)缴募集(jí)资(zī)金规模(mó)不低于1000万(wàn)元人民(mín)币。此次《运作指引》的相关要(yào)求与(yǔ)《备案办(bàn)法》衔接。

　　但引发(fā)市场热(rè)议的是，基金合同中应当明确约(yuē)定，除市场波动导致(zhì)净值变化(huà)外，连续60个交易日出现基金资(zī)产净值(zhí)低于1000万(wàn)元(yuán)人民币的，该私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资基金进入清算流程(chéng)。

　　有行业人士(shì)认为，《运作指引》在衔接《备案(àn)办(bàn)法》募(mù)集规模(mó)的基础上，增(zēng)加了存续要求，这可以(yǐ)有效避免《备案(àn)办法》出台后，通过(guò)募集(jí)资(zī)金后再赎回的(de)方(fāng)式备案(àn)的“壳基金(jīn)”。此外(wài)，这也体(tǐ)现行业的“扶强除劣”趋势，中(zhōng)小规模的私募生存难度越来越大。

　　申赎管理(lǐ)上，为加强流(liú)动性(xìng)风险管理，《运作指引(yǐn)》要求私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基(jī)金(jīn)开(kāi)放申赎频率不得(dé)高于每月一次。为引导投资者理性(xìng)投资、长期投资，《运作指(zhǐ)引》明确基金合同应当约定投资(zī)者不少于6个月的份(fèn)额锁(suǒ)定期安(ān)排。

　　投(tóu)资要求(qiú)方面(miàn)，在组合(hé)投资(zī)要求上，为(wèi)引导私募证券(quàn)投资基金管理人提升专业投资能力，组合投资、分散风险，要求(qiú)私募证(zhèng)券投资基金采取资产组(zǔ)合的方(fān手机话费交了能退吗g)式进行投资。单只私募证(zhèng)券投(tóu)资基金投资于同一(yī)资产的资金，不(bù)得超过(guò)该基金净资产(chǎn)的(de)25％；同一(yī)私募基金管理(lǐ)人管理的全部(bù)私募(mù)证券投(tóu)资基金投资于同(tóng)一(yī)资产的资金，不(bù)得超过该(gāi)资产的25％。银行活期存款(kuǎn)、国债、中央银行票据(jù)、政(zhèng)策性金融债、地(dì)方政(zhèng)府债(zhài)券、公开募(mù)集基金等中国(guó)证监会、协(xié)会认可的投(tóu)资品种(zhǒng)除外。

　　《运作指引》还明(míng)确禁止多(duō)层嵌套(tào)，要求私募(mù)证(zhèng)券投资基金架构应(yīng)当清晰、透明，不得(dé)通过(guò)设置(zhì)复杂(zá)架构(gòu)、多层嵌套(tào)等方式(shì)规(guī)避监管要求。私募证券投(tóu)资基金投资于(yú)其他(tā)私募证券(quàn)投资基金或者金(jīn)融(róng)机构发行的资产管理(lǐ)产品的(de)，应(yīng)当明(míng)确(què)约定所投(tóu)资的私募证券投(tóu)资基金或者资(zī)产管理产品不再投(tóu)资除公开(kāi)募(mù)集基金以(yǐ)外(wài)的其他私(sī)募证券投资(zī)基金或者资产管理产品。

　　在场(chǎng)外(wài)衍(yǎn)生品(pǐn)投资要求上，明确私募基金应当以风险管理、资产(chǎn)配置(zhì)为目标开展(zhǎn)衍生品交易(yì)，不得将(jiāng)衍生品交(jiāo)易异(yì)化为股(gǔ)票(piào)、债券等场(chǎng)内标的的杠(gāng)杆融资工具，不(bù)得为(wèi)不适格投资者(zhě)提供通道服务，提出集中(zhōng)度、杠杆(gān)等要(yào)求。

　　运(yùn)作管理要求(qiú)方面，要求(qiú)私募证券(quàn)投资基金管理人建(jiàn)立健(jiàn)全内部制(zhì)度，遵循投资者利益(yì)优(yōu)先与(yǔ)公(gōng)平交(jiāo)易原则，防范利益输送。对量化私募证券投资基金在(zài)交(jiāo)易系(xì)统安全、异常交易监(jiān)控(kòng)、内部管(guǎn)理、资料(liào)保存、产品命名(míng)等方面提出规范要求。进一步细化对私募证券投资基金投资运(yùn)作(zuò)（如(rú)衍生品、境(jìng)外资产等特殊交易）的信息披露要(yào)求。

　　同时，《运(yùn)作(zuò)指引》明确(què)不同(tóng)规模(mó)私募证(zhèng)券投资基金管理人和私募证(zhèng)券投资基金(jīn)信息报(bào)送(sòng)工作要求(qiú)。

　　《运作(zuò)指引》还要求规模以上私募证券投资基金管理人定期开展压力测试、建(jiàn)立风(fēng)险准(zhǔn)备金制度等。具体来看，同一实(shí)际控制人(rén)控制的私(sī)募基金(jīn)管理人在最近一年度末(mò)合计基金管(guǎn)理规模在20亿元(yuán)以上的，应当持续(xù)建立健全流动性风(fēng)险监测、预(yù)警与应急处置、关于(yú)预警线与止损线的风(fēng)险(xiǎn)管理制(zhì)度(dù)，每季度至少(shǎo)进行(xíng)一次压力(lì)测试。私募基金(jīn)管理人应当结合市场状况和自身(shēn)管理能力制(zhì)定并(bìng)持(chí)续更新流动性风(fēng)险(xiǎn)应急预案(àn)，明确预案触发(fā)情景、应急程序(xù)与措施等(děng)。

　　《运作指引》明确禁止通道业务(wù)，私(sī)募(mù)基(jī)金(jīn)管理人应当(dāng)对(duì)投资者资(zī)金来源的合规性进行审查(chá)，不(bù)得由投资者或(huò)其指定(dìng)第(dì)三方下(xià)达(dá)投资指令或者自行负责投资运作(zuò)，不(bù)得为金融机构、其他(tā)私募基(jī)金管理人(rén)，金(jīn)融(róng)机构资产(chǎn)管理产品(pǐn)以及其他(tā)私募基金(jīn)提(tí)供(gōng)规避投资范围、杠杆(gān)约束、投资者门槛等监(jiān)管要(yào)求的通道服务。

　　一位私募人士向期货(huò)日报记者(zhě)表(biǎo)示，综合(hé)来看，私募监(jiān)管的实际标准在(zài)向(xiàng)金融机构(gòu)管理标准看齐，《运作指引》如果(guǒ)按目前(qián)征求(qiú)意见(jiàn)稿的(de)水(shuǐ)平落实，执(zhí)行后会快速抹(mǒ)平私募基金相对其他资管产(chǎn)品(pǐn)的(de)灵活(huó)度，让资金方的投放偏好回到策略表现及管(guǎn)理人(rén)的整体运营和服务(wù)水平上，而非政策(cè)监管红(hóng)利。这(zhè)将(jiāng)更(gèng)有利于行业(yè)的健康发展，回归管理本源。

　　不过(guò)，《运作指引》也给予了(le)过(guò)渡期(qī)安排。

　　中基协表(biǎo)示，《运(yùn)作指(zhǐ)引》施行后，新(xīn)备(bèi)案的私募证券投资基金(jīn)按照(zhào)《运(yùn)作指(zhǐ)引》要求执行(xíng)。同时为减(jiǎn)少新(xīn)老基金(jīn)的套利空间，对(duì)存量基金针对不同情(qíng)况提出(chū)差(chà)异化整(zhěng)改要(yào)求，并对重点条(tiáo)款的整改(gǎi)给予充(chōng)分过渡期安排：

　　对(duì)于(yú)违反投资范(fàn)围要求、开(kāi)展通道(dào)业务、不(bù)符合最低存续(xù)规模(mó)等触及底线要求的(de)存(cún)量基金，《运作指引(yǐn)》施行后不得(dé)新(xīn)增募集规模及投资者，不(bù)得展期，新增投资活动获(huò)得(dé)须符合《运作指引》要求(qiú)，合同到期(qī)后予(yǔ)以清算；

　　对于不(bù)符(fú)合《运作指引》中关(guān)于投资集中度、嵌套层数、杠杆比例、债券及衍生品(pǐn)交易等投资要求的，给予(yǔ)12个月整改过渡期，不强(qiáng)制要(yào)求修(xiū)改基金合同(tóng)；

　　对于《运作指(zhǐ)引》实施后存量基金(jīn)新募集的投(tóu)资者要求设置不少于6个月的(de)份额锁定期(qī)；

　　对(duì)于存量(liàng)基金发生基金合(hé)同变更的，变更后内容应(yīng)当符合《运作指引》要求；基(jī)金合同存(cún)续期限发(fā)生(shēng)变化(huà)的，应当(dāng)按照(zhào)《运(yùn)作指(zhǐ)引》修(xiū)改基金合同(tóng)；

　　对(duì)于存(cún)量基(jī)金(jīn)中无固(gù)定存续期限的私(sī)募证(zhèng)券投资基(jī)金，要求在(zài)《运作指引》施行后12个月内，修改基金合(hé)同(tóng)，约定明确的基金存续期(qī)，以促进目(mù)前存量永续基(jī)金(jīn)限(xiàn)期整改(gǎi)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 手机话费交了能退吗