5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南(nán)方基金(jīn)等多(duō)家头部公募基金(jīn)密集申(shēn)报了(le)跟踪海外半(bàn)导体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体市场，引发(fā)业(yè)内广泛关注(zhù)。

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板块表现来看，在经(jīng)历一季度的(de)持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)自(zì)4月(yuè)中下旬以来又开始持续(xù)下(xià)跌(diē)。不过(guò)资金(jīn)对主题ETF越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现正增(zēng)长(zhǎng)，最高份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)认为，资金对半导(dǎo)体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于对板块(kuài)中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡(dàng)，但随着国产替代持续推进，以(yǐ)及近期AI行情的带动下(xià)，板块细分领域(yù)仍有较多投资机会。

　　越跌(diē)越买，最高份额(é)涨超1282％肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌g>

　　从国内半导体板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)来看，在经历一季度的持(chí)续回调(diào)后，半导体(tǐ)板块(kuài)自4月中下旬以来又开始持续下跌。以中(zhōng)证(zhèng)全指半导体指数(shù)表(biǎo)现为例(lì)，该指(zhǐ)数在4月6日(rì)攀至年内高(gāo)位(wèi)后便开始不断下跌，4月(yuè)10日(rì)至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半导体生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌alt="份额(é)激增1282％！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513184510995.png">

　　值得(dé)注意(yì)的是，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越买。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均(jūn)收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨(zhǎng)。其(qí)中，工银瑞信(xìn)国(guó)证(zhèng)半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF、鹏(péng)华(huá)国证(zhèng)半导体芯片ETF月(yuè)内份(fèn)额增幅(fú)居(jū)前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看年内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份(fèn)额(é)变(biàn)化(huà)，截至5月12日，除汇添(tiān)富中(zhōng)证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩(hán)半导(dǎo)体ETF等(děng)三只产(chǎn)品份额出现下降外(wài)，其(qí)余产品(pǐn)份(fèn)额(é)均有大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板(bǎn)芯片ETF份(fèn)额涨幅(fú)位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体(tǐ)板块持续下(xià)跌，嘉实(shí)上(shàng)证(zhèng)科创(chuàng)板芯片ETF基金经(jīng)理(lǐ)田光远(yuǎn)分析，当前半导体行业复苏不及预期主要原因，一(yī)是国(guó)产(chǎn)替代进(jìn)程不及(jí)预期(qī)，国内半导体企(qǐ)业相比海外半导体大(dà)厂起步较(jiào)晚，在技术(shù)和人才(cái)等方面(miàn)存在差距，在(zài)国产替代过程中产品研发和(hé)客户导(dǎo)入进(jìn)程可(kě)能不及预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全球(qiú)经济疲软背(bèi)景下，全(quán)球电子产品等(děng)终端(duān)需求可能(néng)不及预期，从而导(dǎo)致对半导(dǎo)体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正(zhèng)处于下行(xíng)筑(zhù)底的阶(jiē)段，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为有(yǒu)望于今年看到(dào)拐点的出(chū)现”田光远表(biǎo)示，在本轮周(zhōu)期中，率先(xiān)回(huí)暖的种类要看芯片下游的(de)景气度，有创新属(shǔ)性和(hé)份额提升属性的环节会(huì)率先回(huí)暖。一方(fāng)面(miàn)中国经(jīng)济体重要的构成央国企(qǐ)对资产回(huí)报提出要求(qiú)，民(mín)营企业的竞争(zhēng)力(lì)提升也会更加依赖(lài)数字化，成本(běn)效(xiào)率提升是数字化的(de)长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面(miàn)短周期维度数(shù)字(zì)经(jīng)济有顺(shùn)周(zhōu)期(qī)属性(xìng)，经济复苏会加大企业数(shù)字化投入力度。

　　九泰(tài)基(jī)金战略投资部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配置(zhì)混(hùn)合(hé)（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度较大(dà)，行业估值处于(yú)底部(bù)位置；另一方面市(shì)场(chǎng)预(yù)期基(jī)本面即(jí)将见底，再加上有(yǒu)AI主(zhǔ)题的催化(huà)，所(suǒ)以从年初到(dào)4月(yuè)初半导(dǎo)体(tǐ)指数出(chū)现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个股的股(gǔ)价(jià)其实是过度(dù)反应的，所以随着4月中(zhōng)下旬(xún)半导体(tǐ)一(yī)季报(bào)披(pī)露，整体呈现强预期、弱(ruò)现实的表现，再加上(shàng)AI主(zhǔ)题(tí)的降温，综合因(yīn)素引起(qǐ)行(xíng)业近期(qī)的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半导体投资(zī)价值

　　尽管半导体板块年内表(biǎo)现震(zhèn)荡(dàng)，但从资金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买也(yě)能看出(chū)投资者对板块(kuài)价值的肯定，多(duō)位业内人士也表示，长期看好半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当(dāng)前无需过(guò)度悲观。”嘉(jiā)实基金田光(guāng)远(yuǎn)表示，从基本(běn)面上，人(rén)工智能给半导体带来了新的需求(qiú)增量，从周期(qī)视角(jiǎo)，预计(jì)未来1-2个季度(dù)虽(suī)然会有(yǒu)一定(dìng)业绩的压力(lì)，但(dàn)一方面需求会(huì)重新(xīn)复苏(sū)，另一方面中国(guó)半(bàn)导体企业有国产(chǎn)替代的中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半(bàn)导体(tǐ)板块估值波动(dòng)较大(dà)，且子(zi)板块和(hé)细分线索较多，始终有估值合理甚(shèn)至低(dī)估(gū)的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质(zhì)的(de)公(gōng)司(sī)处于(yú)历史估值分位低位(wèi)区(qū)间，随着需求回暖或(huò)者新产(chǎn)品的突(tū)破，会(huì)有形成很好(hǎo)的(de)投资机会。他进一步表示，人(rén)类历史经历了三次工业革(gé)命(mìng)，前两次都是以(yǐ)能源为对象进行创新，第(dì)三次是信息为对象(xiàng)进行创新，当前阶(jiē)段(duàn)的人工智能从(cóng)感知(zhī)智能(néng)走向认知智能后，将(jiāng)对人类生产(chǎn)力的提(tí)升产生巨大的影响，也会开启(qǐ)新一轮的工(gōng)业革命，它是信息革命(mìng)经(jīng)历了个人电脑(nǎo)、互联网革(gé)命(mìng)和移(yí)动互联网(wǎng)革命后(hòu)在万物智联层(céng)面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方(fāng)面(miàn)全面影响人类社会。当前仍(réng)处于(yú)新一轮产业(yè)革(gé)命爆发的(de)早期的阶段，在人工智能带来的技术变革浪潮(cháo)下，人工智能对云管端(duān)各方面都(dōu)产生了影响，云侧变化(huà)最为显著，很(hěn)多环(huán)节发(fā)生了(le)改变，产生了新的投资(zī)方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片(piàn)的HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工智(zhì)能应用的落地(dì)，端(duān)侧和网侧的新硬件(jiàn)也会(huì)产生新的(de)投资机(jī)会。因此我们长期(qī)看好半导体的投(tóu)资价值。”田光远建议投资者长期关注该板(bǎn)块投资机会，他认为可以(yǐ)重点配置的主线包括以(yǐ)AI为代表的创新线、周期(qī)见底后的复苏线、以及以半导体设备材(cái)料国产化为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金(jīn)科技组基金经理刘慧(huì)影也表示，2023年全面看好整(zhěng)个半导(dǎo)体(tǐ)板块，其中，从半导体国产化(huà)为(wèi)主的设备材(cái)料(liào)EDA板块，到下(xià)游需求为主的芯(xīn)片设计(jì)都会在今年都有非常好(hǎo)的机(jī)会。首先，基本面上(shàng)，美国对中国的极限(xiàn)制裁将(jiāng)加速中国芯片的国产替代，党的二十(shí)大(dà)对于科技(jì)安(ān)全(quán)的强调为芯片的国产替代提(tí)供了(le)坚实的理论基础。其(qí)次，芯片(piàn)设计(jì)板块经(jīng)过(guò)近一年的充分调整，股价已(yǐ)经充分反(fǎn)映(yìng)悲观预期。最(zuì)后，伴(bàn)随AI等新(xīn)需求拉(lā)动，整个芯(xīn)片设计板块(kuài)有望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当(dāng)前，我们将(jiāng)持续跟踪和调研半导(dǎo)体行(xíng)业库存、动销数据和重点公司(sī)的(de)边(biān)际变化，同时(shí)动(dòng)态(tài)跟踪电(diàn)子消(xiāo)费(fèi)品的复(fù)苏情况，预判半导(dǎo)体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训(xùn)练需要大量算力，硬件基(jī)础设(shè)施成为发展基(jī)石，算力芯片(piàn)等核心环(huán)节预期将(jiāng)会受益，后续(xù)有(yǒu)望驱动半导体行业持续增(zēng)长。此外，半导体设备公(gōng)司的一季报(bào)业绩相(xiāng)对较强，国产(chǎn)化趋势仍在(zài)加速推(tuī)进，后续(xù)半(bàn)导体设备、材料也是可(kě)以关注的方向。存储作为(wèi)半导体中最大的周期品种(zhǒng)，也可能(néng)在年(nián)内(nèi)迎来边(biān)际变化，需要(yào)持(chí)续动(dòng)态跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风险(xiǎn)方面，我(wǒ)认为需要关(guān)注景气度修复速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基本面改善的(de)趋势比较确定(dìng)，但改善的过(guò)程中股价有可能波动较大(dà)，要结合基本面(miàn)变化(huà)综(zōng)合判断配(pèi)置(zhì)价值，我们也会通过适当调仓来平衡(héng)风险。”刘源补充道。